CRÍTICAS DEL COLAPSO EN MERCADOS DE CAPITALES Y SU INFLUENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO ECUATORIANO

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL ECUADOR

SEDE SANTO DOMINGO

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Escuela de Ciencias Administrativas y Contables – Ingeniería Comercial

CRÍTICAS DEL COLAPSO EN MERCADOS DE CAPITALES Y SU INFLUENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO ECUATORIANO

AUTORES:

LOOR SALTOS JOSSELYN FERNADA

LÓPEZ ZAMBRANO GÉNESIS JOHANA

PUGLLA MOROCHO MARÍA BELÉN

DOCENTE:

DR. MIKEL UGANDO PEÑATE

ASIGNATURA:

FINANZAS III

FECHA:

13 / OCTUBRE / 2016

NIVEL:

OCTAVO “A

Santo Domingo - Ecuador

2016-02

1. INTRODUCCIÓN

El presente informe está enfocado de manera concreta al análisis como la determinación de los precios de los activos es esencial para muchas decisiones que han de tomar distintos agentes económicos: inversores profesionales, empresas y familias. La elección entre el ahorro en forma de dinero en efectivo, depósitos bancarios, acciones o la compra de activos reales, depende de la valoración de los diferentes agentes de los riesgos y beneficios asociados con las diferentes formas de ahorro. Asimismo, la manipulación de los precios de los activos financieros puede contribuir a la crisis financiera y esta crisis puede perjudicar a la economía real, como ha ocurrido en la actual recesión.

1. DESARROLLO

1. Valuación de Bono

Los bonos sin títulos de deuda por el cual el emisor se obliga a: pagar intereses, devolver el capital, cumplir las cláusulas establecidas en el proyecto de emisión (López, 2016 ). Los bonos son títulos de valores que todas las empresas corporativas emiten, se pueden considerar de renta fija por que pagan intereses fijos a su poseedor bajo la forma de cupones. Los bonos pueden verse como obligaciones que sirvan como alternativa de financiamiento bursátil del sistema bancario.

El precio teórico (o valor de mercado) de un bono se obtiene descontando los flujos de efectivo que recibirá su poseedor en el futuro a una determinada tasa de descuento, la tasa de descuento viene determinada por el mercado en cuestión, además la tasa de descuento se puede considerar como la TIR del bono o la tasa de rentabilidad exigida al vencimiento.

De acuerdo a lo que menciona (Pastor, 2012 ) en los mercados primarios y secundarios de bonos generalmente se observa el precio a y partir de este se calcula su rentabilidad. La rentabilidad exigida de cada bono se conoce como TIR, este cálculo es un proceso de sensibilidad o error, es decir se va dando valores a la tasa de descuento o hasta encontrar aquella que coincida con su precio. Para el caso de los bonos que pagan cupones o el rendimiento efectivo que reditúa un bono estará supeditado a la tasa a la que se puedan reinvertir hasta el vencimiento, los flujos de dinero por concepto de cupón que se han cobrado. Esta tasa de reinversión tendrá que ser la misma TIR de la que reditúa el bono.

Bonos perpetuos o perpetuidades. - Este tipo de bonos son lo que se emiten sin fecha de vencimiento definitiva y en específica, este tipo de bonos permiten pagar intereses o cupones de manera indefinida y no existe una obligación contractual de pagar el principal (NV = 0). La valoración de un bono perpetuo es más sencilla que un bono con fecha específica de vencimiento.

Bonos cupón cero        . - Son aquellos bonos que no pagan interés por concepto de cupón y se emiten bajo la par. El único pago que se efectúa el emisor es el monto del valor nominal al vencimiento y la tasa de rentabilidad de este tipo de bono constituye la TIR del bono que representa el verdadero rendimiento.  

La finalidad de la emisión de los bonos por parte de una determinada entidad, para estos efectos emisora, es la de es la de recaudar capital o ingresos necesarios para financiar proyectos de inversión, ya sea a corto, mediano o largo plazo. Es decir, es una forma de obtener financiamiento distinto de los clásicos créditos directos solicitados a una entidad financiera, ya que de esta forma es posible ofrecer estos instrumentos de renta fija directo al público, ingresando al mercado de los valores mobiliarios mediante la Ley sobre Emisión de Bonos y Debentures, comprometiéndose el emisor de estos títulos a la devolución del capital pagado por su adquisición y al pago de intereses hasta su vencimiento.

Los bonos comparten la característica de ser instrumentos de renta fija debido a que son considerados como valores ofrecidos al público directamente por parte de una determinada entidad, representativo de obligaciones, que corresponden a la devolución del capital prestado y a pagar intereses hasta el vencimiento del plazo estipulado en el instrumento, reflejado a través de una tasa de interés, la que es fija y explicita en el documento. (Pastor, 2012 )

Estos títulos de crédito traen asociado inevitablemente un riesgo o incertidumbre de pago a su tenedor, debido a que en su esencia se registra una obligación de pago por parte del emisor, la que nadie asegura su cumplimiento cabal y oportuno. Al respecto, al momento de adquirir estos instrumentos se debe analizar quien los emite y la solvencia del mismo, así por ejemplo los bonos emitidos por el estado registran un menor riesgo que los bonos emitidos por un particular.

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