Van Y Tir

UNIVERSIDAD JOSÉ CARLOS MARIATEGUI

LECCIÓN Nº 09 y 10

INDICADORES DE RENTABILIDAD.

OBJETIVO:

Conocer los principales indicadores de de rentabilidad en la evaluación de un

Proyecto de Inversión, como es el VAN y el TIR.

Analizar con ejemplos prácticos el VAN y el TIR.

Tratar de analizar las ventajas y desventajas del VAN y el TIR:

Analizar los tipos de VAN y TIR.

INDICADORES DE RENTABILIDAD.

Para realizar la evaluación de un proyecto de inversión es necesario utilizar diversos

criterios que permitan conocer las ventajas y desventajas que se obtendrían de realizar la

inversión. Estos criterios son los indicadores o índices de rentabilidad, que hacen posible

determinar la rentabilidad de un proyecto a partir del flujo de caja proyectado.

Estos indicadores, que en principio permiten identificar la conveniencia de realizar o no

un proyecto, pueden ser, además, utilizados para analizar un conjunto de proyectos,

decidir entre dos o más opciones alternativas, estudiar la decisión de postergar o no una

inversión, entre otras cosas.

Cada uno de los indicadores de rentabilidad presenta ventajas y desventajas. Por lo

tanto, es recomendable que un inversionista utilice dos o más de ellos antes de tomar

una decisión respecto al proyecto que está evaluando. Así, "cualquier especialista o

proyectista que realiza estudios de inversión para buscar la alternativa óptima, debe tener

presente los criterios de inversión y dentro de ella debe usar dos o más indicadores de

evaluación, lo cual exige la consideración adecuada de los beneficios y costos..." 7

En el presente capítulo desarrollaremos los principales indicadores de rentabilidad, su

interpretación, ventajas y limitaciones, así como las relaciones existentes entre ellos, de

existir alguna.

1. El valor actual neto ( VAN )

El valor actual neto (VAN), también conocido como el valor presente neto (VPN), es el

valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto. Así, "mide, en moneda de

hoy, cuánto más rico es el inversionista si realiza el proyecto en vez de colocar su dinero

en la actividad que tiene como rentabilidad la tasa de descuento" 8

7

8

Andrade Espinoza, Simón, Proyectos de Inversión, aspecto Técnico Económico, Lima: Librería Studium, 1981, Pág. 261

Beltrán, Arlette y Cueva, Hanny, Ejercicios de Evaluación Privada de Proyectos, 2da. Edic., Lima: Centro de Investigación

de la Universidad del pacifico, 1997, Pág. 59

EDUCA INTERACTIVA

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La tasa con la que se descuenta el VAN representa el costo de oportunidad del capital

(COK), que es la rentabilidad que estaría ganando el dinero de utilizarlo en la mejor

alternativa de inversión. El COK representa, en cierta medida, un costo adicional a

cualquier proyecto (que no se encuentra incluido en el flujo de caja) pues castiga

(disminuye) los beneficios y los costos futuros debido al tiempo que tiene que transcurrir

para que se hagan efectivos.

En términos matemáticos, el valor actual neto se define como la diferencia entre la

sumatoria del valor actual de los beneficios y la sumatoria del valor actual de los costos

(hallados utilizando el COK), menos la inversión realizada en el período cero. De esta

manera, representación matemática es la siguiente:

n

V.A.N. = -I0 +∑

j=1

FCN j

(1+i) j

Donde:

I0 = Inversión inicial ubicada en el período 0

i = Tasa de Costo de oportunidad, Tasa de Descuento, Tasa de interés pertinente

para el proyecto.

FCNj = Flujo de Caja Neto del período j

O lo que es lo mismo:

V.A.N. = -I0 +

FCN1

+

FCN2

...