FUTURO DE LAS FUSIONES EN LA INDUSTRIA FARMACÉUTICA MUNDIAL

FUTURO DE LAS FUSIONES EN

LA INDUSTRIA FARMACÉUTICA MUNDIAL

Oswaldo Rapale Carvajal Villanueva (*)

Universidad Católica Andrés Bello

ocarvajel@intercable.net.ve

SUMARIO:

En los últimos años el mercado farmacéutico mundial se ha visto afectado por un continuo

de fusiones y adquisiciones de empresas dentro del sector. Se han aprovechado sinergias

de diferentes tipos, que han permitido a las empresas sobrevivir, en un sector altamente

competitivo dividido hoy en día en dos grandes bloques de empresas americanas y

empresas europeas, pero con la aparición de nuevos competidores en el área asiática. En

este trabajo se plantea que el futuro de la industria farmacéutica mundial, estará en la

concentración del mercado por tres grandes bloques: el americano, el europeo y el

asiático, cada uno de ellos dominados por pequeños grupos de empresas.

Palabras Clave: fusiones, adquisiciones, industria farmacéutica.

INTRODUCCIÓN:

En el entorno global donde se desarrollan las empresas, con mucha frecuencia,

los gerentes toman decisiones que afectan el rumbo de personas, recursos y de

las empresas mismas, que dirigen o que están bajo su ámbito de influencia. En

este sentido las fusiones y/o adquisiciones de empresas han sido tema común en

los últimos años.

Grandes empresas absorben a pequeñas o medianas empresas y en uno que otro

caso ocurre en sentido contrario, pequeñas o medianas empresas absorben a

grandes empresas. Lo anterior no es exclusivo de un segmento de los mercados

globales, se presenta en todos los sectores.

__________

(*) Ingeniero, Profesor de Postgrado de la Universidad Católica Andrés Bello, Caracas.

.

Recibido: Junio 2005

Aceptado: Julio 2005

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Dentro de estas grandes fusiones, uno de los sectores que más ha sido impactado

en los últimos años ha sido el sector farmacéutico mundial. Por ejemplo, tenemos

el caso de la fusión ocurrida en Agosto del 2004, entre las empresas europeas

Aventis y Sanofi-Synthelabo. Este tipo de fusión en la cual empresa Sanofi-

Synthelabo adquirió a la empresa Aventis generó que la nueva compañía Sanofi-

Aventis, se posicionara en el mercado mundial en el 7° puesto cuando antes

mantenían en forma separada el puesto 19 y 11 respectivamente, así mismo, se

establecieron el puesto número 1 de Europa, en una sola operación. Las

implicaciones de maniobra, se dejan sentir inmediatamente sobre el mercado

farmacéutico, donde se generan toda una serie de impactos.

Este tipo de fusiones genera una serie de problemas, entre los cuales podemos

destacar:

· Accionistas: ¿qué pasa con el valor de la acciones de la empresas?

· Cadena de Suministros: ¿dónde se fabricará? ¿cómo se fabricará? ¿qué

tecnologías se implementarán? ¿qué logística se utilizará?

· Recursos Humanos: ¿cuál es la estructura a manejar? ¿quiénes sobrarán

en la nueva estructura? ¿cómo se integrarán departamentos similares?

¿nivel de reporte gerencial? ¿cómo fusionar culturas organizaciones

diferentes?

· Finanzas: ¿cómo conciliar la contabilidad? ¿cómo manejar los activos?

· Investigación y Desarrollo: ¿dónde se concentra la investigación? ¿qué

líneas de investigación se seguirán?

· Portafolio de Productos: ¿qué productos quedarán? ¿qué hacer con los

productos no imprescindibles en la nueva estrategia de comercialización?

· Mercados: ¿cómo se reajustan los mercados a fusionarse las empresas?

¿qué pasa con la competencia?

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· Clientes: ¿qué impacto tienen las fusiones hacia los clientes?

· Tecnología: ¿cómo se integran los diferentes sistemas tecnológicos?

· Otros

Todo lo anterior conforman parte de las preguntas y problemas que surgen en los

procesos de fusiones y adquisiciones de empresas. Sobre ello muchos autores

han desarrollado cada uno de dichos puntos, generando puntos de vistas

comunes y en otros casos contradictorios. En el presente escrito, se plantea una

visión de hacia dónde se dirige la industria farmacéutica mundial, a raíz de la

tendencia vivida en los últimos años en dicho sector.

Para la consecución del objetivo planteado, se procederá a describir en el marco

teórico en que consisten las fusiones y adquisiciones de empresas, y los tipos de

las mismas. Luego, se procederá a reseñar los antecedentes de fusiones y

adquisiciones de empresas ocurridas en el sector farmacéutico mundial, para

posteriormente describir la situación actual del sector y por último extrapolar lo que

se entiende será el futuro de la industria.

I.- MARCO TEÓRICO

Podemos encontrar muchos conceptos sobre lo que son las fusiones y/o

adquisiciones de empresas, entre ellos tenemos por ejemplo que: “La Fusión

constituye una operación usada para unificar inversiones y criterios comerciales de

dos compañías de una misma rama o de objetivos compatibles.” (Larrasoaín, s.f.,

p. 1).

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Para Mascareñas (2000) “Una fusión consiste en el acuerdo de dos o más

sociedades, jurídicamente independientes, por el que se comprometen a juntar

sus patrimonios y formar una nueva sociedad.” (p. XV). A su vez establece que “Si

una de las sociedades absorbe a los patrimonios de las demás, se dice que ha

ocurrido una fusión por absorción”. El primer caso descrito es conocido como

fusión pura.

Se denomina Adquisición cuando se controla una empresa “sin necesidad de

mezclar los patrimonios de la vendedora y de la compradora, bastaría con hacerse

con la mayoría de las acciones de la misma …” (Mascareñas, 2000, p. XV).

No hay que confundir fusión con la denominada Oferta Pública de Adquisición

(OPA), en la que una empresa absorbe a otra, conservando su personalidad

jurídica anterior. En este tipo de actuaciones se puede pagar a los accionistas de

la compañía absorbida, ya sea con dinero o mediante acciones de la que realiza la

OPA. Es común que en las OPA se ofrezca a los accionistas el valor de las

acciones en el mercado más una prima, que representa el valor para el comprador

para obtener el control de la empresa.

Normalmente se dice que las fusiones y adquisiciones (F&A) de empresas ocurren

ya que se busca maximizar el valor de la empresa para generar valor para los

accionistas.

Se generará valor en el caso de las fusiones cuando ocurre una sinergia positiva,

es decir cuando el todo es mayor que las partes, que en este caso se

representaría al ser mayor el valor de mercado de la nueva empresa, que la suma

de las dos empresas en forma independiente. Por otro lado, se genera valor en las

adquisiciones cuando “el valor actual de los flujos de caja supera al precio de

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compra de la empresa a adquirir” (Mascareñas, 2000, p. 2), esto implica que al

calcular el valor del proyecto, el mismo posee valor actual neto positivo.

Las sinergias positivas generalmente ocurren cuando las empresas son del mismo

sector, más sin embargo no es regla general, ya que dos empresas que apliquen

por alguno de los esquemas de F&A, pueden generar sinergia negativa, es decir,

el valor de la nueva empresa resulta menor que el de la suma de las dos

empresas por separado.

Berger, Densetz y Straham (1999) plantean que:

La principal motivación detrás de las consolidaciones está en

maximizar el valor al accionista… El valor puede ser maximizado a

través de las F&A primeramente, incrementando el poder de

mercado de las empresas participantes ajustando precios o

mejorando sus eficiencias, y en algunos casos incrementado su

acceso a una red segura (p.1)

Como se observa en dicho planteamiento, la empresa, siempre buscará la

maximización del valor de la compañía ante sus inversionistas. Para ello, se deben

mejorar las eficiencias internas de los procesos, especialmente sobre sus cadenas

de suministros, racionalizar recursos económicos, tecnológicos y humanos,

optimizar sus canales de distribución, aprovechar economías de escala entre

otros, a la vez que se procede con el modelaje cultural en la nueva integración.

Las fusiones y adquisiciones a su vez pueden ser de tres tipos:

a) F&A del tipo horizontal: ocurren entre empresas del mismo sector

comercial. Las ventajas de este

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