CASO Frutilandia S.A

CASO

Frutilandia S.A. es una empresa nacional familiar que desde hace más de 20 años desarrolla el negocio de distribución de ropa deportiva para niños. Comenzó como mayorista en su Sede Central de Valdivia. Luego, en 1992 realizó una expansión comercial a través de 3 locales propios en Puerto Month, Concepción y Santiago, y más de 20 locales   en todo el país, bajo el nombre de "Frutilandia-Cr7". Hace 4 años viene desarrollando una estrategia de integración con una fábrica de zapatos deportivos, y pretende lanzar próximamente el primer producto: “Alexis-Crack”, el zapato deportivo que permite realizar goles desde cualquier posición. Viene con 5 videos donde Alexis Ronaldo recita distintas formas de abordar el balón y una serie de accesorios.

Don Marcelo Salas Ingeniero en Conservación de Recursos Naturales del Planeta Marte, dueño de la empresa, acaba de reunirse   con su administrador financiero, don Iván Zamorano el cual es un ingeniero en administración de empresas especialista en el área de finanzas, donde le ha criticado a la Don Marcelo Salas, el elevado nivel de efectivo que mantiene en la cuenta corriente. Durante un mes, Iván observó que el nivel de efectivo llego a los $24.000.000, su nivel más bajo fue de $10.000.000 y en general mantuvo saldos de caja de $14.000.000.  El ingeniero determino que el nivel promedio de efectivo mensual fue de $14.500.000.

La sugerencia que hace, él es invertir $14.500.000 durante 90 días en tres alternativas:

a)  Depósito a plazo, en pesos por periodos de 30 días a una tasa de interés del 0, 35% mensual sin valor de rescate.

b)  Depósito a plazo en U.F a una tasa nominal de U.F + 0,19% a 90 días sin valor de rescate

(Valor de U.F al momento del depósito $25.886,13, valor proyectado a 90 días $25.912, 05)[pic 1]

c)  Fondo Mutuo de banco estado cuyo valor cuota es de 1.345,63. Según datos históricos, la rentabilidad de este fondo es del 0,33% mensual. sin valor de rescate

Adicionalmente, Iván, le recomienda al dueño que para lograr la fabricación del nuevo calzado “Alexis-Crack”, hay que desarrollar un nuevo proyecto de implementación de una nueva fábrica en la ciudad de Valdivia.[pic 2]

De acuerdo a los estudios de factibilidad, la fabricación del nuevo calzado demandaría una inversión inicial de $ 30.000.000 en equipos y maquinas. Los equipos y maquinas podrían ser depreciados linealmente en 5 años, al término de los cuales su valor  residual será de igual a $4.000.000.

La inversión generará ventas de $ 28.000.000 el primer año y $ 30.100.000 el segundo año al 5° año.

∙           Los costos operacionales serán de $10.800.000 el primer y segundo años   y $ 9.600.000 el tercer año al 5° año.

∙           Los gastos de administración y ventas serán de $3.800.000 el primer año el cual aumentara un

4% anual, con respecto al año anterior.

La empresa “Frutilandia S.A” solo cuenta con el 40% del dinero requerido, por lo cual la diferencia

podrá ser solicitada con un préstamo al 7,0% anual, pagadero en 5 cuotas anuales iguales y vencidas.

Don Marcelo Salas, convencido de la propuesta le indica a Iván que  la asesore en la conveniencia de generar esta  inversión  no sabe cuándo exigirle de rendimiento mínimo al proyecto le hablaron que el dominaba el modelo CAPM, por los cual le indica que Determine la exigibilidad mínima del proyecto sabiendo que:

➢   Bonos del banco central están rindiendo  3,45%

➢   La empresa “La empresa Frutilandia S.A”  tiene un beta 1.35

➢   El rendimiento Ipsa es del  8,75%?

➢   Y la tasa de impuesto es del 20%

1.- Determinar, de acuerdo a lo indicado por Iván en relación al exceso de liquidez en la cuenta corriente: (32 puntos totales)[pic 3]

[pic 4]

A) Calcule cada uno de los depósitos para cada uno de los casos siguientes:

A.1 Opción n°1   Depósito a plazo, en pesos 10 pts.

DATOS

Capital:               $14.500.000

Tiempo:              90 días

Tasa de interés: 0,35% mensual

M = 14.500.000 ( 1+ 0,0035)3

M= 14.652.784

Rentabilidad: 14.652.784 – 1  x 100  = 1,05%

      14.500.000

A.2 Opción n° 2 Depósito a plazo en U.F 10 pts.

Valor U.f $25.886,13

DATOS

Capital:                             560,15 uf

Tiempo:                           90 días

Tasa de interés:              0,19% mensual

M = 560,15 (1+ 0,0019)1

M= 561,21 uf

561,21 x 25.912, 05 = $14.542.102

Rentabilidad: 14.542.102 – 1  x 100  = 0,2904%

14.500.000

A.3 Opción n°3 Fondo Mutuo   10 pts.

Datos:[pic 5]

Capital:                             $14.500.000

Cuotas :                            14.500.000/ 1.345,63 = 10.775,63 cuotas

Valor cuota                      1.345,63

Tiempo:                           30 días

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