CENFOQUE FINANCIERO DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL Y SU ELABORACIÓN

ENFOQUE FINANCIERO DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL Y SU ELABORACIÓN (Esencial)

Publicado el agosto 30, 2008. Archivado en: Finanzas |

1.CONCEPTO

El presupuesto de capital involucra la generación de propuestas de inversión, de estimar los flujos de efectivo para las propuestas, de la evaluación de los flujos de efectivo, la selección de un proyecto basado en un criterio de aceptación y, finalmente, la continua reevaluación de los proyectos de inversión una vez aceptados.

Objetivo específico

Clasificar y definir los diferentes tipos de proyectos de inversión así como los métodos utilizados para su análisis y evaluación

Presupuesto de capital

El presupuesto de capital involucra la generación de propuestas de inversión, de estimar los flujos de efectivo para las propuestas, de la evaluación de los flujos de efectivo, la selección de un proyecto basado en un criterio de aceptación y, finalmente, la continua reevaluación de los proyectos de inversión una vez aceptados.

Los planes para la compra de una planta, maquinaria y equipo, son parte del presupuesto de capital.

Estimación de flujos de efectivo

Una de las tareas más importantes dentro del presupuesto de capital es estimar los flujos futuros de efectivo para un proyecto. Para cada propuesta de inversión se requiere información sobre los flujos de futuro esperados después de impuestos.

También, la información debe ser considerada bajo una base incremental para que se pueda analizar sólo la diferencia entre los flujos de efectivo del negocio, con o sin el proyecto.

Estimación de flujos de efectivo

También, la información debe ser considerada bajo una base incremental para que se pueda analizar sólo la diferencia entre los flujos de efectivo del negocio, con o sin el proyecto.

Métodos para evaluar proyectos de inversión

Una vez recolectada toda la información sobre el proyecto el siguiente paso es evaluarlo para determinar si es aceptado o rechazado bajo un criterio de aceptación.

Análisis de decisiones de inversión

Se utilizan cuatro métodos principales para evaluar los proyectos y para decidir si deben aceptarse o no dentro del presupuesto de capital.

a) Periodo de recuperación

El periodo de recuperación de un proyecto de inversión nos dice el número de años requeridos para recuperar la inversión inicial de capital. Si el periodo de recuperación calculado es menor que un máximo aceptable establecido la propuesta se acepta, si no, es rechazada.

Uno de los principales inconvenientes de este método es que no considera los flujos de efectivo después del periodo de recuperación, por lo tanto, no puede ser confiable como una medida de rentabilidad.

Métodos de flujo de efectivo descontado

Los métodos de flujos de efectivo descontados proveen una base más objetiva para evaluar y seleccionar proyectos de inversión, ya que toman en cuenta tanto la magnitud como el tiempo de los flujos de efectivo para cada periodo de vida del proyecto.

b) Valor presente neto

El método de Valor Presente Neto es un enfoque de presupuesto de capital que involucra los flujos de efectivo descontados. Con este método, todos los flujos de efectivo son descontados a valor presente utilizando una tasa de rendimiento mínima aceptable o TREMA.

•Si la suma de estos flujos de efectivo descontados es mayor o igual a cero el proyecto se acepta.

c) Tasa interna de rendimiento (TIR)

Un método que se usa para evaluar las propuestas de inversión mediante la aplicación de la tasa de rendimiento sobre un activo, la cual se calcula encontrando la tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos futuros de entrada de efectivo al costo de la inversión.

El criterio de aceptación generalmente empleado con el método de la TIR es comparar ésta con la TREMA. Si la TIR es mayor que esta tasa el proyecto se acepta, de lo contrario se rechaza la propuesta.

d)Tasa interna de rendimiento modificada (TIRM)

Aquella tasa de descuento a la cual el valor presente del costo de un proyecto es igual al valor presente de un valor terminal, y donde el valor terminal se obtiene como la suma de los valores futuros de los flujos de entrada de efectivo, calculando su valor compuesto al costo de capital de la empresa.

Ejemplo de análisis de decisiones de inversión

La empresa X está analizando la posibilidad de llevar a cabo un proyecto de inversión. Evalúe los datos que presenta la empresa, a través de los diversos métodos para evaluar proyectos de inversión estime que proyecto conviene más a dicha empresa.

•También calcule a que tasa de descuento, ambos proyectos resultarían indiferentes. (Tasa a la cual ambos proyectos tienen el mismo VPN) Considere una TREMA del 10%.

Flujos Netos de Efectivo esperados después de impuestos.

Año Proyecto A Proyecto B

0 (1,000) (1,000)

1 500 100

2 400 300

3 300 400

4 100 600

Valor presente Neto

TIRM

VF = VFN

VP = Inversión inicial

n = # de flujos

i = TIRM

TIRM A = 12.10%

TIRM B = 11.33%

Resultados

Proyecto A Proyecto B

a) Período de recuperación 2.33 3.33

b) VPN 78.82 49.18

c) TIR 14.49% 11.79%

d) TIR Modificada 12.10% 11.33%

FUENTES DE FINANCIAMIENTO A MEDIANO PLAZO Y LARGO PLAZO Y SU COSTO (Esencial).

Toda empresa, ya sea publica o privada, para poder realizar sus actividades requiere de recursos financieros (dinero), ya sea para desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, así como el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversión. Cualquiera que sea el caso, “los medios por los cuales las personas físicas o morales se hacen llegar recursos financieros en su proceso de operación, creación o expansión, en lo interno o externo, a corto, mediano y largo plazo, se le conoce como fuentes de financiamiento”.

Los principales objetivos del financiamiento son:

ü Hacerse llegar recursos financieros frescos a las empresas, que les permitan hacerle frente a los gastos a corto plazo.

ü Para modernizar sus instalaciones.

ü Para la reposición de maquinaria y equipo.

ü Para llevar a cabo nuevos proyectos.

1.TIPOS DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO

ü Emisión de acciones y de capital de riesgo.

ü Obligaciones financieras (bonos, papel comercial, aceptaciones bancarias)

ü Créditos bancarios ( hipotecarios, refaccionarios, avios, prendarios, etc.)

ü Créditos bancarios de segundo piso

ü Proveedores

ü Arrendamiento financiero

ü Aportaciones de capital

ü Utilidades no distribuidas.

Los créditos que por sus condiciones facilitan los fondos específicamente por no más de un año serán considerados a corto plazo. En contraste la venta de acciones comunes y de bonos representan una financiación a largo plazo, como financiación a plazo mediano o intermedio están los préstamos que tienen que ser liquidados a más de un año, pero no menos de 15 años. Algunas de las fuentes de financiamiento a largo plazo son:

Financiamiento directo a largo plazo. Son los préstamos a plazos que realizan los bancos comerciales, las compañías de seguros, los convenios privados con valores que realizan las compañías de seguros y los fondos de pensión (préstamos comerciales).

Los convenios privados. Son préstamos directos otorgados a los negocios y su vencimiento es mayor de 15 años.

2.Créditos para inversiones a mediano y largo plazo.

A MEDIANO PLAZO.

Bancos comerciales. Los préstamos a plazos proporcionados por los bancos comerciales han mostrado un rápido incremento en los últimos años. Las necesidades de sus prestatarios junto con su propio deseo de poner el dinero a trabajar durante periodos de depresión y rescisión han conducido a los banqueros a conceder cada vez más préstamos a plazo.

Financiamiento por las compañías de seguros. Los prestamos de 1 a 10 años no son tan fáciles de obtener de las compañías de seguros como de los bancos comerciales. Un arreglo más común es que se unan un banco y una compañía de seguros para financiar un préstamo a plazos a una empresa comercial. Aparte de estos préstamos, las compañías de seguros hacen unos pocos préstamos a negocios pequeños y las condiciones bajo las cuales hacen los préstamos por lo general son similares a las de los bancos comerciales.

Préstamos para adquisiciones de equipo por parte de compañías financieras. La tendencia hacia la mecanización ha dado como resultado un incremento en especial rápido del financiamiento a mediano plazo por parte de las compañías financieras comerciales para compra de equipo. Existen dos métodos básicos de financiar el equipo a través de una compañía financiera: podemos comprarlo a plazos o rentarlo.

Por agencias gubernamentales. Estas tienen un papel pequeño en el financiamientos de negocios, existen varios programas de préstamo que pueden ser de gran beneficio para compañías individuales. Estos tienen ciertas características comunes.

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