Ensayo De Besalco S.A.

INDICE DE CONTENIDOS

1. RESUMEN EJECUTIVO

1.1. Empresa Seleccionada

1.2. Principales Conclusiones al Trabajo

1.3. Recomendaciones

1.4. Alcance del Trabajo

1.5. Limitaciones al Trabajo

2. ANALISIS DEL ENTORNO

2.1. Entorno Económico

2.2. Entorno Político

2.3. Entorno Social y Cultural

2.4. Entorno Tecnológico

2.5. Entorno Legal y Ambiental

2.6. Entorno Laboral

2.7. El Medio Ambiente

3. ANALISIS DEL SECTOR INDUSTRIAL

3.1. Análisis General de la Industria

3.2. Evolución de la Industria

3.3. Identificación y Características de la Competencia

3.4. Dimensión de la Oferta Actual y Potencial

3.5. Análisis Estructural del Sector Industrial

3.6. Factores Críticos de Éxito y de Ventaja Competitiva

3.7. Demanda del Sector

3.7.1. Mercado Objetivo

3.7.1.1. Análisis Mercado Objetivo

3.7.1.2. Modalidades Comercialización

3.7.1.3. Tendencias y Opciones Estratégicas

3.7.2. Aspectos Generales

3.7.2.1. Descripción Demográfica

3.7.2.2. Tamaño del Mercado

3.7.2.3. Demografía

3.7.2.4. Comportamiento Clientes del Mercado

3.8. Oportunidades y Amenazas

4. LA EMPRESA

4.1. Objeto Social

4.2. Constitución de la Empresa

4.3. Misión

4.4. Visión

4.5. Carta Filosófica

4.6. Localización

4.7. Cadena de Valor de la Empresa

4.8. Objetivos Estratégicos de la Empresa

4.9. Estrategias

4.9.1. Estrategia Genérica

4.9.2. Estrategia de Crecimiento

4.9.3. Estrategia Competitiva

4.10. Factores Críticos de Éxito y de Ventaja Competitiva de la Empresa

4.11. Fortalezas y Debilidades

5. ANALISIS FINANCIERO

5.1. Objetivos Financieros de la Empresa

5.2. Estrategias Financieras

5.2.1. Políticas de Inversión

5.2.2. Políticas de Financiamiento

5.2.3. Políticas de Endeudamiento

5.3. Estados Financieros

5.3.1. Balance General

5.3.2. Estado de Resultado

5.3.3. Estado Flujo de Efectivo

5.3.4. Estado de Fuentes y Usos Esquemático

5.4. Análisis Financiero Resumido

5.4.1. Análisis de Masas Patrimoniales (Estático – Dinámico)

5.4.2. Análisis de Índices (Estático – Dinámico)

5.4.2.1. Índices de Rentabilidad

5.4.2.2. Índices de Endeudamiento

5.4.2.3. Índices de Rentabilidad

5.4.3. Análisis de Apalancamiento Operativo y Financiero

5.4.4. Calculo de Riesgo (Beta)

5.4.5. Calculo de EVA

5.5. Analizas Financiero Complementario

5.5.1. Análisis de Dupont

5.5.2. Evaluación de la Administración Operativa

5.5.3. Evaluación de la Administración de la Inversión

5.6. Evaluación de la Administración Financiera

6. CONCLUSIONES

7. ANEXOS

1. RESUMEN EJECUTIVO

1.1. Empresa Seleccionada

Besalco S.A. se funda el 27 de marzo de 1944 como sociedad de responsabilidad limitada, siendo socio fundador don Víctor Bezanilla Salinas (Padre). Posteriormente, en febrero de 1965, se constituye en Sociedad Anónima.

Su Core Business lo desarrolla en los mercados de; Construcción de Caminos, Carreteras, Aeropuertos, Embalses, Puentes, Metro, Canales, Edificaciones, Montajes, Instalaciones Electromecánicas, Obras Hidráulicas y Obras Civiles en general. En sus primeros años, la Empresa ejecutó numerosas urbanizaciones y pavimentaciones en comunas de diferentes ciudades a lo largo del país.

En el transcurso del tiempo, no sólo se incrementó la experiencia de la empresa, sino que también ha; profesionalizado y seleccionado a su personal, a invertido en modernizar su equipamiento, introducir nuevas tecnologías e incorporar nuevas técnicas tanto constructivas como de administración. En un país joven como Chile, es poco usual que una organización privada de esta naturaleza alcance tan larga vida. A partir del año 1995, Besalco S.A. ingresó al mercado accionario, siendo la primera constructora del país en cotizar sus títulos en la Bolsa.

El crecimiento orgánico de la empresa se ha materializado a través de la apertura a las especialidades, organizadas en áreas que han dado espacio a asociaciones de diferentes tipos (consorcios, cuentas en participación, subcontratos, etc.).

En 1998 crea su primera filial internacional en Perú (Besco S.A.), en donde se concentra el 15% de la inversión total del grupo Besalco S.A. y se obtienen entorno al 3% de sus ingresos. Con respecto a los ingresos de la explotación anotaron un nuevo récord histórico de $385.879 millones con un crecimiento anual de 20% (a diciembre del 2012). Este buen nivel de ventas se distribuye entre las filiales especializadas en diversas áreas de la construcción; obras civiles, servicios de maquinarias, montaje industrial, negocio inmobiliario y concesiones de obras públicas. En Perú se desarrollan negocios inmobiliarios y se mantiene la participación en una concesión de carretera. La ejecución de contratos de obras civiles constituyó la mayor parte de las actividades de Besalco constituyendo un 57% de la facturación total del grupo, convirtiéndose de esta forma en uno de los polos de negocios más significativos para la compañía.

Las empresas consideradas en el desglose de facturación son las siguientes:

Obras civiles: Besalco Construcciones, Consorcio El Bato, Consorcio Constructor Ferrovial, Agroman Besalco y Consorcio Hospital de Puerto Montt, y Besalco MD Montajes

Desarrollo Inmobiliario: Besalco Inmobiliaria

Servicio de Maquinarias: Besalco Maquinarias y Besalco Cerro Alto

Concesiones: Besalco Concesiones

Internacional: Besco (Perú)

El grupo Besalco S.A. cuenta con un patrimonio neto cercano a los 170 mil millones de pesos al 31 de diciembre del 2012, lo que convierte a esta empresa como una de las más importantes del país en el rubro de Ingeniería y Obras Civiles. EBITDA, alcanzó un valor de $66.466 millones en el ejercicio 2012. Este indicador incluye la participación en las ganancias de las empresas asociadas y otras ganancias de la actividad no operacional debido a que corresponden a consorcios relacionados al mismo tipo de operación de la compañía. La relación

EBITDA sobre ingresos de la operación fue de 16,7%.

1.2. Principales Conclusiones al Trabajo

La organización de Besalco S.A. se ha situado como uno de los principales actores del mercado en la construcción de obras industriales y edificaciones; también participa en el desarrollo inmobiliario en Chile y en el extranjero (Perú), en el área de servicios tales como concesiones, explotación minera, explotación forestal, etc. y en el rubro de infraestructura, inmobiliario, viviendas, obras sanitarias, aguas subterráneas, montajes, túneles, cárceles, establecimientos médicos, metro, etc., las que ejecuta directamente o a través de las empresas filiales y coligadas, tanto en el mercado nacional como en el internacional.

Su buena posición competitiva se relaciona directamente, con su amplia trayectoria desde 1944, a la diversificación de sus actividades a la medida con sus etapas de crecimiento, buscado ampliar paulatinamente el rango de operaciones hacia servicios relacionados a grandes obras de infraestructura, que son demandados por industrias como minería y forestal, desarrollando áreas de negocio que involucran contratos de plazos relativamente más largos y que requieren de cierta especialidad técnica.

En base a ello, la compañía presenta hoy una mayor diversificación de sus ingresos y ha obtenido sinergias entre sus diferentes líneas de negocios, lo que junto con sus políticas financieras relativamente conservadoras, le ha permitido obtener flujos de ingresos y márgenes relativamente estables. A ello podemos agregar que el crecimiento experimentado durante estos años ha sido bastante orgánico y ha logrado un liderazgo efectivo sobre las compañías relacionadas, como así ha desarrollado una correcta focalización de sus actividades primarias.

El patrimonio a diciembre de 2012 fue de MM$169.548, superior en un 11% al conseguido el año anterior (2011). Este aumento se explica por el buen nivel de ganancias y por la política de dividendos que considera la empresa.

El leverage financiero (deuda financiera versus patrimonio e interés minoritario) fue de 0,7 veces en comparación a 0,8 veces obtenido al cierre del periodo 2011. Este nivel de endeudamiento otorga tranquilidad a la empresa para enfrentar nuevos proyectos. Los otros pasivos financieros no corrientes representaron el 65% del total de la deuda financiera. Se mantiene la política de financiamiento vía project finance, con plazos, moneda y características de crédito que van de acuerdo al proyecto que es financiado. Un 13% del total de la deuda financiera "leasing maquinaria" corresponde a leasings con diversos bancos de la plaza, generalmente con plazos de 3 a 5 años para el financiamiento de Besalco Maquinarias. En tanto, la deuda "leasing Cerro Alto" corresponde a leasings de la sociedad Besalco Cerro Alto que financian maquinarias para la gran minería del cobre. El financiamiento de proyectos inmobiliarios ocupa un 15% del total de la deuda financiera y un 10% pertenece a endeudamientos puntuales de capital de trabajo, especialmente a comercio exterior y deudas de consorcios.

La relación deuda financiera neta versus Ebitda a diciembre de 2012 fue de 1,8 veces. Este moderado nivel de endeudamiento en relación a la autogeneración de caja ha permitido a la empresa ejecutar el

...