SISTEMA PROVEEDOR PARA VALORACION DE INVERSIONES

CARTILLA EXPLICATIVA    INFORMACION PUBLICADA

SISTEMA PROVEEDOR PARA VALORACION DE INVERSIONES

CONTENIDO

1.        INTRODUCCION        3

2.        PROCEDIMIENTO DE INFORMACION PUBLICADA        4

2.1.        Consolidación de la base de operaciones:        4

2.2.        Categorización:        4

2.2.1.        Ejemplo 1        4

2.2.2.        Ejemplo 2        4

2.3.        Filtro de las operaciones        5

2.4.        Cálculos de la información        5

2.4.1.        Precio promedio:        5

2.5.        ¿Qué es una tasa de referencia?        6

2.5.1.        Ejemplos de títulos que utilizan margen y tasa de referencia para valoración:        7

        Valoración Titulo Tes Tasa Fija en Pesos        7

        Valoración Título Sector Financiero, Tasa Fija, menos de 365 días a vencimiento        9

        Bono Sector Financiero Indexado al IPC        10

        Bono de deuda Publica Distintos de TES indexado al DTF        12

        CDT Sector Financiero Tasa Fija en Pesos mas de 365 Días al Vencimiento        14

        Bono de Solidaridad para la Paz BSOLPAZ        15

2.6.        Precio estimado        16

2.6.1.        Titulo TES Tasa Fija En UVR        16

2.7.        Índices        17

2.7.1.        Tes Tasa Fija en Dólares        17

2.8.        Ejemplos títulos que capitalizan o amortizan:        18

2.9.        ¿Qué es un título capitalizable?        18

2.10.        ¿Qué es un título amortizable?        18

2.10.1.        Valoración Tes B Mixto        18

2.11.        ¿Qué es el valor par?        20

2.11.1.        Valoración TRANSGASB        20

3.        PROCESO DE BUSQUEDA INFORMACION PARA VALORACION        23

3.1.        Búsqueda de precio por emisión        23

3.2.        Asignación de margen        23

3.3.        Uso de Índices para valoración        23

3.4.        Información.        23

4.        SOPORTE Y MAYOR INFORMACIÓN        23

1. INTRODUCCION

Mediante las Resoluciones 1004 de Diciembre 20 de 2002 y 0332 de Junio 6 de 2003 de la Superintendencia de Valores, la Bolsa de Valores de Colombia recibió autorización para publicar la información de precios, márgenes, índices y tasas de referencia, que deben aplicar sus entidades vigiladas para efectos de valoración de portafolios. Los propósitos principales de la valoración de portafolios a precios de mercado son, entre otros, los siguientes:

1. Establecer normas únicas para la valoración y contabilización de inversiones que consulten estándares internacionales.
2. Permitir que los estados financieros de las entidades vigiladas reflejen de mejor manera el precio de los títulos transados en el mercado.
3. Eliminar el arbitraje normativo que podría presentarse al encontrarse distintos valores de mercado para títulos valores idénticos.
4. Calcular y revelar al mercado el valor o precio justo de intercambio al cual determinado título podría ser negociado en una fecha determinada con las condiciones prevalecientes en el mercado.

1. PROCEDIMIENTO DE INFORMACION PUBLICADA

El procedimiento establecido por la Bolsa de Valores de Colombia para determinar los precios justos de intercambio involucra las siguientes etapas consecutivas:

1. Consolidación de la base de operaciones:

En este primer paso, se recopilan las operaciones del sistema MEC de la BVC, operaciones de los sistemas de registro, mercado SEN del Banco de la República y mercado de subastas del Banco de la República, todas las operaciones se tomaran con corte a las 3:40 p.m, de esta forma todas las modificaciones que se realicen luego de esta hora no serán tenidas en cuenta por INFOVAL  a menos que la Superintendencia Financiera si lo disponga.

1. Categorización:

Hace referencia al proceso de tipificación de las operaciones recibidas anteriormente, con base en los siguientes criterios:

• Clase: Corresponde a una clasificación teniendo en cuenta el sector del emisor y el tipo de título.
• Moneda: Es un criterio de agrupación de títulos teniendo en cuenta la moneda o unidad de denominación del título.
• Tasa: Tiene en cuenta el tipo de tasa facial pactada en el título al momento de su emisión
• Calificación: Es una agrupación de títulos teniendo en cuenta la calificación de riesgo, el tipo de título y la naturaleza del emisor.
• Rango de días a vencimiento: Corresponde a una agrupación con base en el plazo remanente de los títulos valores.

Infoval emplea unos códigos para realizar la categorización, dependiendo del criterio que se este analizando. Estos se encuentran en los anexos de la resolución Número 0083 de 2008.

A manera de ejemplo, podemos observar la categorización de los siguientes títulos:

1. Ejemplo 1

Título valor: Bono Pensional de la Nación.

Nemotécnico: BPEMINHTA4.

Categorización:

[pic 1]

1. Ejemplo 2

Título valor: Bono ordinario Malterias S.A.

Nemotécnico: BMLT99A

Categorización:

[pic 2]

1. Filtro de las operaciones

Son criterios establecidos por la metodología, con el fin de conformar una muestra representativa de las operaciones recopiladas. Todos los títulos valores, son evaluados por los siguientes filtros:

• Filtro de Monto: Consiste en establecer un valor de giro mínimo para las operaciones a ser tenidas en cuenta en los cálculos de valoración, de acuerdo a cada uno de los tipos de títulos.

• Filtro por tasa: Corresponde a un filtro de TIR´s en el cual se evalúa cada operación en su respectivo corredor o banda de tasa.

• Filtro de mediana: Consiste en establecer agrupaciones con las operaciones de los títulos, sobre las características de rentabilidad, precio o margen según corresponda.

1. Cálculos de la información

Los cálculos diarios de información arrojan la siguiente información, la cual es obtenida por el sistema en el siguiente orden (Todos los datos de precios, márgenes, tasas de referencia y monedas se deben tomar de la página de INFOVAL):

1. Precio promedio: 

El precio promedio se calcula con mínimo tres operaciones de títulos que hayan superado los filtros, realizadas el mismo día, y con operaciones celebradas sobre títulos (referencias) con idénticas características faciales. El precio promedio corresponde a un precio promedio aritmético ponderado por cantidad:

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