El Valor, El Riesgo Y Las Opciones De La Empresa

Introducción

Desde la figura del economista, el valor no es otra cosa que el grado de utilidad o aptitud de las cosas para proporcionar bienestar o para satisfacer necesidades. En este sentido, el valor de una empresa es el grado de utilidad que ésta proporciona a sus usuarios o propietarios.

Todo valor se transfiere de forma automática a dinero, esto quiere decir, que se expresa en dinero, pero éste no es otra cosa que una convención para favorecer la transacción de bienes y servicios, aunque la extensión de tal convención ha dado lugar a que se suela confundir valor y precio.

En esencia, y resumiendo mucho, el valor de las cosas está asociado a dos elementos básicos:

1.-La utilidad de los bienes para el usuario de los mismos (U)2.- El coste de obtención de dichos bienes (C)

El riesgo es la exposición a la posibilidad de ocurrencia de ciertas cosas tales como pérdida o ganancia económica, daño físico, retrasos, daño a la salud pública, etc. que surgen como consecuencia de seguir un curso particular de acción. El concepto de riesgo tiene dos elementos, la probabilidad de que algo ocurra y las consecuencias de si esto ocurre.

Los riesgos podrían provocar la falla de un proyecto para alcanzar sus objetivos, la falta de satisfacción por parte del cliente, una publicidad poco favorable o la amenaza de la salud pública, una mala administración, problemas con la cultura organizacional, fallas en los sistemas computacionales, fraudes, deficiencias en los controles internos, entre otras.

Cuando se administra el riesgo tratamos de identificar y estar preparados para lo que pueda suceder, se trata de tomar acciones destinadas a eludir y reducir la exposición a los costos u otros efectos de aquellos eventos que ocurran, en lugar de reaccionar después de que un evento ya ha ocurrido e incurrir en los costos que implican recuperar una situación.

El valor

1.1 VALOR ACTUAL Y COSTO OPORTUNIDAD DEL CAPITAL

El valor actual, indica el valor de hoy de una inversión a recibir en el futuro definiéndose, igualmente como la suma con la cual se liquida una operación en la fecha de evaluación o vencimiento, que matemáticamente viene dada a través de la siguiente expresión, donde las magnitudes que aparecen en la misma tienen el significado que se explica a continuación:

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Siendo:VF: Valor futuro de la inversiónn: número de años de la inversión (1,2,..., n)i: tasa de interés anual expresada en tanto por unoEl VA será mayor cuando menor sean i y n.

Ejemplo de cálculo del VA:

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El valor de una empresa consiste en el valor actual de los proyectos que esta emprende; estas invierten en diferentes activos reales; incluyéndose activos tangibles, tales como naves y maquinaria, y activos intangibles, tales como contratos de gestión y patentes. El objeto de la decisión de inversión, o presupuesto de capital, es encontrar activos reales cuyo valor supere su coste.

Hay unos pocos casos en los que no hay dificultad para estimar los valores de los activos. En inmuebles, por ejemplo, puede contratarse a un tasador profesional para que lo haga. Supongamos que se posee un edificio de apartamentos. Lo más probable es que la estimación que realice su tasador se diferencie unos pocos puntos porcentuales del precio que realmente se obtendría por su venta. Después de todo, hay una continua actividad en el mercado de inmuebles y la labor de los tasadores es el conocimiento de los precios a los que recientemente han cambiado de manos de propiedades similares.

Así, el problema de valoración de inmuebles se simplifica por la existencia de un mercado activo en el que se compra y se vende toda clase de propiedades. Para muchos propósitos no es necesaria ninguna teoría formal del valor. Podemos, en su lugar, seguir la voz del mercado.

Pero debemos profundizar más. En primer lugar, es importante saber cómo se llegan a determinar en un mercado los precios de los activos. Incluso si se puede aceptar la palabra de tasador, es importante comprender por qué el edificio de apartamentos está valorado en, pongamos por caso, 250.000$ y no en una cifra superior o inferior. En segundo lugar, el mercado para la mayoría de los activos empresariales es bastante limitado.

Las empresas están buscando para ellas un valor mayor que para otras. Ese edificio de apartamentos vale más la pena para usted si puede administrarlo mejor que otros. Pero en este caso, mirar el precio de edificios similares no le indicará lo que su edificio de apartamentos vale bajo su gestión. Se necesita conocer como se determinan los precios de los activos. En otras palabras, necesita una teoría de valor.

Por lo dicho anteriormente, se puede agregar entonces, que el valor de una empresa consiste en el valor actual de los proyectos que esta emprende. Podemos decir que frecuentemente un proyecto se emprende con recursos provenientes de ahorristas. Por ende cualquier activo financiero que implique "atar" o "comprometer" el dinero por un período de tiempo tiene que prometer un retorno positivo. En el caso de que sea un retorno fijo, se denomina intereses.

Este concepto se comprenderá más fácilmente si primero adquirimos un conocimiento intuitivo de él:

Supongamos que su edificio de apartamentos se incendia, dejándole con un terreno valorado en 50.000 $ y un cheque por 200.000 $ de la compañía de seguros contra incendios. Usted estudia reedificarlo, pero su asesor inmobiliario le sugiere construir en su lugar un edificio de oficinas. El coste de la construcción seria de 300.000 $ y habría que considerar el coste del terreno, que, en otro caso, se podría vender por 50.000 S. Por otro lado, su asesor prevé una escasez de espacio para oficinas y predice que de aquí a un año el nuevo edificio se vendería por 400.000 $ De este modo, usted debería invertir ahora 350.000 $ con la expectativa de conseguir 400.000 $ dentro de un año."Seria aconsejable que siguiera adelante si el valor actual de los 400.000 $ esperados es mayor que la inversión de 350.000 $. Por tanto, usted debe preguntarse: « ¿Cuál es hoy el valor de 400.000 S dentro de un año; es este valor actual mayor que 350.000 S?».

El Costo de Oportunidad del Capital, es la tasa esperada de rentabilidad demandada por los inversores en acciones ordinarias u otros títulos sujetos a los mismos riesgos que el proyecto. Cuando una persona descuenta el flujo de caja esperado del proyecto, a su costo de oportunidad del capital, el valor resultante

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