PROPUESTA SERVICIOS DE EMISION DE OBLIGACIONES

OBJETIVO PRINCIPAL

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ALCANCE DEL TRABAJO

MerchantBansa S.A. y MerchantValores Casa de Valores tendrán a su cargo la responsabilidad del éxito en los siguientes procesos:

TRABAJOS ESPECÍFICOS A REALIZARSE

Ampliando la información de los puntos anteriores, nuestro  trabajo incluye:

Trabajo 1. Coordinación (agenciamiento de la ejecución) de todos los participantes del proceso de emisión de Obligaciones. 

Nuestro trabajo como Banca de Inversión incluye apoyar a COOPROGRESO en la contratación de la Calificadora de Riesgos y coordinación en los procesos de las Instituciones participantes para la aprobación de los títulos valores hasta que la emisión entre en circulación según el cronograma propuesto.

• Entregable: Coordinación de los trabajos conjuntamente con Cooprogreso
• Tiempo estimado de ejecución: Durante todo el proceso hasta la colocación de la emisión.

Trabajo 2. Elaboración del Due Diligence de COOPROGRESO como agente emisor de las Obligaciones.

Producto de éste trabajo se confirman los montos de la emisión que puedan adaptarse a los requerimientos de COOPROGRESO.

Realizar el Due Diligence de la entidad beneficiaria de la operación y a la vez responsable de su pago, implica la evaluación de su gerencia técnica, comercial, recursos humanos, así como de las expectativas de desarrollo futuro y de la capacidad para implementar nuevos proyectos todo dentro de su estrategia corporativa. Este proceso incluirá la evaluación de sus capacidades y habilidades a fin de aprovechar dicha experiencia en la estructuración de una solución dentro del mercado de valores. Con este Due Dilligence y las acciones posteriores de mejoramiento, se asegurará al inversionista en la emisión que la Empresa se encuentra en buenas manos.

Es además, analizar y evaluar a COOPROGRESO desde sus estructuras de operación, sus resultados operacionales y financieros de los últimos cinco años, evaluación del estado del patrimonio y del pasivo con una revisión a profundidad del estado de endeudamiento de la Cooperativa analizando los acuerdos, términos y condiciones del endeudamiento actual, y de manera especial de los activos que ayudarían a respaldar la emisión; la calidad de los flujos (comportamiento, integridad, etc.) y cantidad de los flujos futuros generados en dicho negocio. Lo cual lleva a entender integralmente los negocios de COOPROGRESO, pues con sus operaciones y flujos futuros se sustentará la obligación.

De advertir debilidades y amenazas en el Due Dilligence que podrían generar riesgos a la estructura y a los flujos e indirectamente a los títulos valores, COOPROGRESO y MB/MV podrían acordar un plan urgente de solución de estas debilidades y mitigación de amenazas.

• Entregable: Informe de Due Dilligence sobre el emisor
• Tiempo estimado de ejecución: 2-3 semanas, a partir de la entrega completa de la información por parte de COOPROGRESO.

Trabajo 3. Generación de un conjunto de estructuras financieras para la emisión de obligaciones según requerimientos de COOPROGRESO y lectura de mercado.

Se desarrollará un conjunto de estructuras financieras que soporten la emisión y que cumplan con los objetivos de COOPROGRESO y de los inversionistas.

Como un procedimiento propio, MerchantBansa y MerchantValores, aplican lo que llamamos “lectura de mercado” sobre aquellas estructuras financieras con mejores expectativas. Para la gestión se convoca a agentes del mercado o potenciales inversionistas en un ambiente confidencial, invitándoles a comentar acerca de la emisión de obligaciones, sus condiciones de oferta y el grado de interés en ésta, para posteriormente recoger sus sugerencias y realizar ajustes a la estructura, así como, recibir algunas manifestaciones de interésprevias a la colocación. El objetivo central de esta parte del trabajo es asegurarse de haber creado la estructura adecuada que sea atractiva al inversionista y competitiva para COOPROGRESO.

En esta ocasión tendremos una lectura de mercado en Quito y si es necesario otra en Guayaquil.

En esta etapa inicia la intervención del Asesor Legal experto en emisión de obligaciones para realizar los siguientes trabajos:

• Análisis de diversos documentos legales que habiliten a COOPROGRESO a realizar la emisión.
• Análisis de la existencia de gravámenes o limitaciones de dominio emitidos aplicables a COOPROGRESO por el /los Registrador(es) de la Propiedad y del Registro Mercantil.

• Entregable: Estructuras financieras listas para su lectura de mercado e informe del resultado de dicha lectura.
• Tiempo estimado de ejecución: 2-3 semanas. Se buscará que al menos una semana pueda hacerse en paralelo al trabajo 2.

Trabajo 4. Determinación de la estructura financiera que tenga las mejores probabilidades de éxito de colocación en el mercado de valores

Recogidos los comentarios y las percepciones de los agentes del mercado participantes en las sesiones de lectura, con el cuidado necesario que permita filtrarlos y darles el peso necesario se los incorporará a la estructura financiera que se ajustará a los objetivos de COOPROGRESO.

Esta estructura financiera podría tener ajustes posteriores requeridos por la calificadora de riesgos o  entidades participantes, pero siempre manteniendo su concepto esencial.

• Entregable: Estructura financiera final.
• Tiempo estimado de ejecución: 1 semana posterior a la lectura de mercado.

Trabajo 5.        Apoyo en la contratación de la calificadora de riesgos.

Con anterioridad a contar con una estructura financiera definitiva, COOPROGRESO contratará a una Calificadora de Riesgos a fin de que pueda familiarizarse con la estructura.

Una vez que se cuente con la estructura financiera final, la Calificadora de Riesgos estará en condiciones de emitir su Informe de Calificación.

MerchantBansa coordinará con la calificadora de riesgos la resolución oportuna de cualquier tema o aclaración que ayude a viabilizar la calificación de la emisión.

El trabajo de la calificadora incluye al menos lo siguiente:

• Revisa las condiciones financieras del emisor
• Revisa la estructura financiera antes de recibirla formalmente y posteriormente cuando la estructura es la definitiva.
• Analiza todos los riesgos a los que está sujeto la Cooperativa y su operación.
• Confirma el modelo financiero que soporta la emisión que haya sido preparado por el estructurador financiero.
• Sugiere enhancers o mejoradores de la condición de riesgo a la que está sometida la emisión
• Compara los riesgos de la emisión con riesgos similares.
• Mantiene reuniones con todos participantes en el proceso.
• Dentro de la reglamentación del Mercado de Valores reúne al Comité de Calificación y emite su calificación de riesgo de la emisión.

• Resultado: 

Reporte de Calificación de Riesgo de la emisión, previo al inicio del proceso de autorización y registro de la misma.

• Tiempo estimado de ejecución: 3-4 semanas posteriores a la presentación de la estructura. (Actividad fuera del control de MerchantBansa).

Trabajo 6. Generación de la estructura final, procesos legales y reglamentarios para la preparación de los prospectos de emisión e inscripción en el registro de mercado de valores y en las bolsas de valores, incluyendo la coordinación con COOPROGRESO.

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