Reorganización: fusiones, Adquisiciones y desinversiones

Universidad de Panamá

Centro Regional Universitario de Coclé Dr. Bernardo Lombardo

Facultad de Administración de Empresas y Contabilidad

Licenciatura en Ingeniería de Operaciones y Logística Empresarial

Administración de Operaciones II[pic 1][pic 2]

Profesora: Ibette C. Gaitán

Reorganización: fusiones, Adquisiciones y desinversiones

Estudiantes:

Aguirre, Lucila 2-733-1079

Carranza, Jennifer 2-735-1179

Del Rosario, Mercedes 2-737-215

Domínguez, Mercedes 2-736-1724

Fernández, José Luis 7-710-338

González, Celia 2-737-759

Mendoza, Efraín 2-736-1900

Morán, Natividad 2-736-805

Ramos, Pablo 2-732-707

Rivera, Zenia  2-736-1810

Saavedra, Yanauris 2-737-1408

Tuñón, Ulises 2-737-577

Zamudio, Rafael 2-734-1633

2017

INDICE

INTRODUCCIÓN        5

OBJETIVOS        6

Generales        6

Específicos        6

I.        REORGANIZACIÓN: FUSIONES, ADQUISICIONES Y DESINVERSIONES        7

Fusiones y adquisiciones        7

Reacción del mercado ante una adquisición        7

Razones para adquirir        8

∙        Economías de escala y de alcance        8

∙        La integración vertical        8

∙        Experiencia        9

∙        Ganancias de monopolio        9

∙        Aumentos de eficiencia        10

∙        Pérdidas de operación        10

∙        Diversificación        10

∙        Crecimiento de las utilidades        12

➢        Formas legales de las Adquisiciones        12

Fusión o consolidación        12

Adquisición de acciones        12

Compra de activos        13

➢        Clasificaciones de adquisiciones        13

Sinergia        14

Causas de la sinergia        15

II.        EFECTOS FINANCIEROS DE FUSIONES, ADQUISICIONES Y DESINVERSIONES        19

Fusiones        19

Adquisiciones        19

Crecimiento de las utilidades        19

Diversificación        20

Formas fiscales de las adquisiciones        20

Desinversiones        21

Venta        21

Cesión        21

Separación de unidades        21

Emisión de acciones de monitoreo        21

III.        DIFICULTAD FINANCIERA        21

∙        Fracaso de negocio        22

∙        Quiebra legal        22

∙        Insolvencia técnica:        22

Lo que ocurre en una dificultad financiera        23

Las empresas se enfrentan a las dificultades financieras de varias maneras, como éstas:        24

1. Venden activos importantes.        24

2. Se fusionan con otra empresa.        24

3. Reducen la inversión de capital e invierten menos en investigación y desarrollo.        24

4. Emiten nuevos títulos.        24

5. Negocian con bancos y otros acreedores.        24

6. Intercambian deuda por capital.        24

7. Se declaran en quiebra.        24

Liquidación por quiebra y reorganización        26

Características de la Quiebra        27

Arreglos Privados        28

Quiebra Pre-Arreglada        31

IV.        PREDICCIÓN DE QUIEBRA        34

a)        Conceptualización        34

Predicción de la quiebra corporativa        35

A.        Modelos univariados de predicción de quiebra:        36

B.        Modelos multivariados de una predicción de quiebra        40

Análisis Discriminante Múltiple (MDA):        40

Desarrollo del modelo Z-Score:        41

Modelo ZETA®:        42

C.        Modelos LOGIT y PROBIT (Ohlson 1980        43

Modelos LOGIT        43

Estimación del O-Score        44

D.        Modelos basados en black-scholes-merton y la valoración de opciones        46

CONCLUSIONES        47

GLOSARIO        48

CASO PRÁCTICO DEL TEMA        50

EJEMPLO DE FUSIONES DE YING CORPORATION Y YANG CORPORATION        51

BIBLIOGEAFÍA        52

INTRODUCCIÓN

En algunas situaciones los organismos empresariales logran dejar atrás sus estructuras de funcionamiento corriente, cuando optan por obtener nuevas responsabilidades en sus procesos como lo es fusionarse, adquirir nuevas propiedades ya sean títulos o artículos como nuevos productos, nueva maquinaria, infraestructura que le pertenecían a otra empresa o simplemente rediseñar la estructura organizacional y bases políticas que controlan a la compañía. Se corre el riesgo de sufrir desviaciones o fallas que pueden ser por deficiencia interna o factores externos producidos por el medio ambiente producidas por el medio ambiente en el cual interactúa.

Al reorganizar una institución no solo se afecta su estructura interna si no que involucra aspectos macro como lo es los efectos financieros ya sea, por fusión, adquisición y desinversión. Donde las fusiones ocurren cuando una empresa absorbe por completo a otra, la adquisición pueden ser comprar las acciones o comprar todos los activos que le pertenecían a otra empresa, por otra parte la desinversión que puede darse por ventas, cesión, separación de unidades y emisión de acciones de monitoreo. Los efectos financieros en si pueden ser evaluados considerando primordialmente que hay una ganancia económica sólo si ambas empresas valen más juntas que separadas, donde algunas compañías comienzan sus análisis de la fusión con un pronóstico de los flujos de efectivo futuros de la empresa objetivo. Se incluye cualquier incremento de ingresos o reducción de costos atribuibles a la fusión en los pronósticos, que luego se descuentan a su valor presente y se comparan con el precio de compra

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