Resumen Administracion Financiera- Libro "FUNDAMENTOS DE FINANCIACION EMPRESARIAL" Braley - Myers (Cuarta Edición)

RESUMEN

LIBRO:

“FUNDAMENTOS DE FINANCIACION EMPRESARIAL”

Braley – Myers (Cuarta Edición)

Iª PARTE:

EL VALOR

CAPITULO I

“PORQUE SON IMPORTANTES LAS FINANZAS”

Para llevar acabo un negocio, una empresa necesita activos reales, tangibles e intangibles, por los que tiene que pagar. Para obtener el dinero vende activos financieros o títulos, estos tienen valor porque incorporan derechos sobre los activos reales de la empresa.

 Decisiones Financieras de la empresa.

Las decisiones financieras son exitosas cuando aumentan el valor de la empresa, ed. cuando aumentan el valor de la participación de los accionistas.

Las decisiones de inversión requieren entender como actúan los mercados de capitales, lo que equivale a comprender como son valorados los activos.

Las decisiones financieras son también señales para los inversores. Ej. Si disminuyen los dividendos pagados por la empresa indica problemas, puede que el P de las acciones baje debido a malas expectativas para el futuro.

Estas se dividen en:

 Decisiones de Inversión o de Presupuesto de Capital: Que invertir y cuanto invertir?

Encontrar activos reales cuyo valor supere su costo.

 Decisiones de Financiación: De donde obtener los fondos?

 Flujos de Tesorería entre el Mercado de Capitales y las Operaciones de la Empresa.

1. Flujo de tesorería mediante la venta de activos financieros a los inversores, (se obtienen fondos desde el mercado financiero).

2. Se invierte el flujo en las operaciones de la empresa y la compra de activos reales, (se usan los fondos, ed. se hace la inversión).

3. Se generan flujos superiores al reembolso de la inversión inicial, (aumenta el valor de la empresa).

4. Los flujos sé reinvierten o se restituyen a los inversores.

 Beneficio neto de una empresa.

Es una torta que se reparte entre muchos participantes: director, trabajadores, prestamistas, accionistas, el gobierno, etc. Todos ellos deben trabajar juntos para (+) el tamaño de la torta y no las propias raciones individuales. Pero siempre existe la posibilidad de que surjan problemas debido conflictos de intereses entre las distintas parte.

CAPITULO II

“VALOR ACTUAL Y COSTE DE OPORTUNIDAD DE CAPITAL”

 Valoración de activos.

En un buen mercado para un activo su valor es exactamente igual a su precio de mercado. Pero como se llega a determinar este precio de mercado.

Las empresas siempre están buscando activos que para ellas tengan un valor mayor que para los otros. Ej.: Un edificio vale mas para mí si puedo administrarlo mejor que el resto.

Decisiones de inversión o presupuesto de capital → Objetivo: Encontrar activos cuyo valor supere su coste.

1. VALOR ACTUAL

El valor actual me permite saber si los flujos que me generará determinado proyecto son mayores o no al flujo que debo desembolsar hoy para llevarlo a cabo, ya que los flujos futuros tienen un valor distinto en el presente.

Para determinar si el proyecto es rentable debo ajustar los flujos futuros a un factor de descuento, así podré determinar su valor actual.

Esto se debe a que “UN PESO HOY VALE MAS QUE UNO MAÑANA”, debido a que el peso puede invertirse hoy y empezar a obtenerse intereses inmediatamente.

 Factor de descuento

La tasa de rentabilidad r es la recompensa el inversor exige por la aceptación de un pago aplazado.

A r se le llama costo de oportunidad del capital porque es la rentabilidad ofrecida por alternativas de inversión comparables a las que se renuncia al invertir en det. proyecto.

1

1 + r

 Valor actual neto

El VAN es la contribución neta al valor de la inversión.

C0 es el desembolso inicial por lo que es negativo, C0 = I0.

C1 son los flujos que generará el proyecto, es positivo.

VAN = C0 + C1 VAN = VA – I0

1 + r

 Riesgo

Los flujos de un proyecto no se pueden conocer con certeza, debido al transcurso del tiempo y a la incertidumbre. A mayor riesgo mayor será la tasa de rentabilidad que se exija a un proyecto y cuando no hay riesgo la tasa es la correspondiente a los bonos del Gob. de USA.

Por lo que “UN PESO SIN RIESGO VALE MAS QUE UNA CON RIESGO”, los inversores tratan de evitar el riesgo sacrificando la menor rentabilidad posible.

 Criterio del Valor Actual Neto

Se realizan las inversiones cuyo VAN > 0. Ed, el proyecto incrementa el valor.

 Criterio de la rentabilidad

El coste de capital invertido es la rentabilidad a la que se renuncia por no invertir en títulos.

La rentabilidad del capital invertido es el beneficio como proporción del desembolso inicial

Se realizan los proyectos cuya rentabilidad es > a su coste de capital.

2. FUNDAMENTOS DEL CRITERIO DEL VAN

El mercado de capitales

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