¿Existe integración en los Mercados Latinoamericanos?
Enviado por seba3897 • 25 de Abril de 2021 • Tesinas • 3.424 Palabras (14 Páginas) • 59 Visitas
¿Existe integración en los Mercados Latinoamericanos?: Análisis de cointegración
Abstract:
Este artículo examina la existencia de cointegracion de largo plazo y corto plazo entre los mercados accionarios integrantes del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) desde un año antes de la implementación de la infraestructura, hasta la actualidad, teniendo en cuenta dos eventos significativos: el inicio del tratado y la alianza de México. Comprobando que no existan variaciones significativas a través del tiempo, se aplicó el test de cointegración de Johansen. En base a los resultados se puede observar que el MILA tuvo un efecto irregular, en la primera fase los resultados dieron un nivel de cointegracion nulo, mediante que la composición de México causo que existirá un sesgo de integración significativo.
Introducción:
El Mercado Integrado Latinoamericano es la integración de los mercados bursátiles de Colombia, Chile y Perú, plataforma que inició sus operaciones el 31 de mayo de 2011, el 2 de diciembre de 2014 México se unió al tratado, siendo al día de hoy el país cuyo porcentaje de participación es el mayor dentro del tratado, seguido por Chile, Perú y Colombia, todas estas economías son consideradas emergentes. Su objetivo es lograr un mercado único Latinoamericano cuyos beneficios ofrezcan la reducción de las barreras de entrada permitiendo un menor costo de capital y una mayor diversificación de carteras, con el fin de satisfacer las necesidades de inversión de sus socios, de igual forma. Sin embargo, el tratado presenta falencias importantes, una de ellas es la cointegracion, ante un nivel especifico de integración estas ofrecen menores oportunidades de diversificación (Bessler y Yang, 2003; Darrat y Zhong, 2005), un riesgo idéntico (Lence y Falk, 2005), efectos de contagio (Gagnon 2016), entre otros efectos…
Varios autores, predicen que existe una ganancia en el portafolio de diversificación internacional, si los retornos de inversión en diferentes mercados accionarios de cada país no están perfectamente correlacionados y su variable de correlación es estable, entonces no están integrados. Terceros han investigado el tema de la integración tomando como base el tipo de cambio estadounidense junto a sus índices bursátiles. Algunos han analizado la cointegracion latinoamericana incluyendo países como Argentina, Brasil y Venezuela antes del inicio del tratado, pero ninguno de ellos ha analizado el tema de la cointegracion de los países con todos los miembros del MILA.
La definición de cointegracion se refiere cuando dos variables, sean activos, retornos, etc… Están relacionados estocásticamente, la cointegracion es una herramienta importante para el estudio de las interrelaciones entre los mercados financieros, ante una mayor conintegracion existirán más beneficios, pero ante un nivel de determinado de cointegracion este podría perjudicial para los accionistas (Bekhet, y Matar, 2013). La diversificación internacional es pequeña si existen índices accionarios con una variable estocástica o si existe una volatilidad parecida en los mercados, debido a que los retornos tienen las mismas tasas de riesgo causando un efecto de contagio en los países que están integrados.
Los países conformados por el MILA son mercados emergentes, varios de estos autores indican que fomentan el crecimiento económico a diferencia de los mercados desarrollados, muchos estudios determinaron una correlación positiva entre el crecimiento y su desarrollo financiero, debido a que cada una de estas economías tienen sus propias normas y bajas correlaciones en comparación a los mercados desarrollados (Ajayi and Mehdian, 1995), además de tener una alta volatilidad en sus retornos (Abugri, 2008). Por lo que se podría inferir que los especuladores financieros, los cuales son inversionistas que buscan la rentabilidad de su cartera siempre optaran el ingreso en países en crecimiento por la alta rentabilidad que estos pueden otorgar.
El propósito de esta investigación es buscar la existencia de integración financiera en los países pertenecientes al MILA por los retornos de las acciones e índices bursátiles de cada una de las empresas inscritas en este tratado. Bajo dos sucesos en el tiempo el cual es el inicio del tratado y la integración de México al tratado hasta el día de hoy, bajo la hipótesis que ante una mayor cointegracion, causara una menor diversificación del portafolio causando un efecto negativo para el inversionista.
En cuanto a los resultados esperados, se espera que exista cointegracion, pero no a un nivel que pueda ser perjudicial, ante una mayor integración existirá una menor diversificación. La idea es medir la variabilidad de los índices bursátiles en sus mercados financieros con una muestra de 8 años y muestras pequeñas de 5 meses, con el fin de comprobar si existe este fenómeno al largo o corto plazo, mediante el modelo de GARCH-DCC, modelo que mide el comportamiento de la varianza condicional a partir de una variación de tiempo específico. Los datos obtenidos en este modelo se basarán en los retornos de cada acción junto a sus índices bursátiles, toda esta información obtenida en base a los retornos históricos de las acciones pertenecientes al MILA.
El aporte de la investigación se enfocara otorgar conocimiento sobe la integración financiera actual en Latinoamérica y como afecta invertir bajo este tratado, además de ser el primer estudio que considera a México, como consecuencia no hay conocimiento de cuales podrían ser factores externos que afecten a este tratado hacia el futuro, y al trabajar solo con retornos de mercados no se pueden observar exactamente cuales variables afectan al tratado, tales como crisis financieras en países desarrollados o efectos extraordinarios que afecte a los mercados a través del tiempo. A continuación, en el artículo se presentará la revisión bibliográfica, la metodología a utilizar, resultados obtenidos y finalmente las conclusiones.
Revisión Bibliográfica
Los países pertenecientes al MILA son considerado mercados emergentes, caracterizados por ser países con volatilidades altas, estudios sobre estos mercados hay muchos, Hunter (2006) utilizo los ADR (American Depositary Receipts) para analizar el nivel de integración en los mercados emergentes en el periodo de post liberación de estos, Pancheko y Wu (2009) utilizaron un enfoque semi paramétrico de las acciones de los mercados emergentes concluyendo que la integración incrementa la demanda de los retornos variables de las acciones reduciendo la demanda de los bonos de cada país. Lence y Falk (2005) descubrieron que los mercados integrados tienen una tasa de riesgo idéntica entre ellos, independientemente de su localización, Ayuso y Blanco (2001) encontraron una mayor integración cuando existen menores barreras de entrada entre los mercados y cuando no existen oportunidades de arbitraje.
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