Finanzas Corporativas

      DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA Y FINANZAS [pic 1]

 MATERIA: Finanzas Corporativas I                               

 Instancia: Segundo Parcial                          Fecha: 8/6/2020

APELLIDO Y NOMBRE...............................................................................................................

L.U.........................  

FIRMA: ……………………………………………           Cant. hojas enviadas por Teams: ….......

Consignas para desarrollo del examen:   1. Piense y elabore su respuesta de forma tal que la misma sea clara y concisa.  2. Se evaluará tanto el conocimiento como la claridad de la exposición (incluida ortografía).  3. La interpretación forma parte del examen y de su nota final  

4. Cada pregunta tiene su puntuación siendo la nota final definida por la tabla adjunta.  

Duración del examen: 150 minutos + 10 minutos para subir la resolución en pdf a Teams

 Horario de comienzo: 9:00 horas, horario de CIERRE de la entrega en Teams: 11:40 horas

EL EXAMEN DEBE SER RESUELTO A MANO ALZADA Y LAS FOTOS CON LAS RESPUESTAS COLOCADAS EN UN SOLO ARCHIVO PDF QUE DEBERA SER ENTREGADO POR TEAMS ANTES DE LAS 11:40 DEL 8/6/2020, LUEGO EL SISTEMA SE CIERRA Y EL EXAMEN SE CONTARA COMO NO ENTREGADO. RECUERDE PONER EN LA ESQUINA SUPERIOR DERECHA DE CADA UNA DE LAS HOJAS SU CREDENCIAL (EL PLASTICO, NO EL NUMERO) O SU DNI SI NO LA TUVIERE CONSIGO (o si la credencial no fuera legible). HABRA UNA VALIDACION ORAL ALEATORIA PARA CONFORMAR LA NOTA DEFINITIVA. COMPARTIR ESTE EXAMEN O SU RESOLUCION CON TERCEROS ES UNA FALTA ETICA GRAVE Y LAS RESPUESTAS QUE SEAN TEXTUALMENTE COPIADAS DE LIBROS, FILMINAS O COMPAÑEROS, CONSTITUYEN PLAGIO. DE EXISTIR ALGUNA DE ESAS CONDUCTAS SERA SANCIONADO Y ADEMAS DEBERA RECURSAR LA MATERIA. UTILICE 6 DECIMALES PARA LAS TASAS Y DEJE CONSTANCIA DE LOS CALCULOS REALIZADOS.

Ejercicio 1 (35 puntos)

Grimoldi está pensando lanzar un nuevo producto al mercado, según los expertos de ventas las mismas se verán incrementadas en un 15% sobre las ventas anuales; este impacto durará 4 años y luego las ventas volverán a su nivel anterior. Los costos de producción son el 65% de las ventas. Las inversiones iniciales que debe hacer para lanzar este proyecto es comprar una máquina que deprecia en línea recta en 10 años y cuesta $ 2.000.000 cuyo precio de venta estimado al finalizar el proyecto sería de $1.000.000. También se precisaría invertir en una capacitación para el personal de la empresa. El costo promedio de capital de su empresa es del 25%, la tasa de capitalización de mercado de las acciones es de 26,5% y el pagado a los acreedores de la misma, es 12%. Las ventas actuales son de $12.000.000 anuales y la tasa impositiva es del 35%. Si la consultora le pide $ 25.000 por la capacitación (este costo se pagará al momento cero). En materia de publicidad se destinarían $450.000 por año durante la vida del producto.

Se invertirán al inicio $1.200.000 en capital de trabajo, durante el tercer año estaría previsto disminuir la inversión en capital de trabajo en un 25% y al finalizar el proyecto quedaría un 20% del capital de trabajo SIN recuperar.

1. ¿Recomendaría llevar adelante el proyecto? Justifique mediante el cálculo del VAN.
2. Calcule el Índice de Rentabilidad, el Payback común y el Payback Descontado del proyecto. Indique si la TIR estará por arriba o por debajo del WACC y la razón de ello.
3. ¿Qué supuesto se tomó en cuanto al riesgo para poder utilizar el WACC de la firma al calcular el VAN del proyecto?

Ejercicio 2 (25 puntos)

Durante el último ejercicio una empresa canceló deuda por $33.000, compró activos fijos por $1.200.000 y vendió maquinaria usada por $775.000, pagó intereses por $234.000 y rescató acciones por $183.500. A su vez, obtuvo un resultado bruto de $1.700.000, un resultado neto de $563.500, las amortizaciones $600.000 y ha pagado dividendos por $318.000. La tasa de impuestos es del 40%. La inversión en capital de trabajo fue de $650.000. Al inicio del ejercicio el patrimonio neto era de $5.400.000; y se encuentra en crecimiento estable. La tasa libre de riesgo es 3%; el rendimiento del portafolio de mercado es 10% y el coeficiente beta 1,1. El valor de mercado y contable de la deuda no difieren sustancialmente siendo éste $2.959.000 y tiene en circulación 1 millón de acciones.

...