Finanzas corporativas
Enviado por Paulina Elizabeth Pizarro Bolarin • 19 de Diciembre de 2022 • Exámen • 2.333 Palabras (10 Páginas) • 119 Visitas
PROCESO EXAMINACIÓN NACIONAL [pic 1]
Facultad de Economía y Negocios
ICO-143 Finanzas corporativas
Examen final
EXAMEN FINAL
17 DE JULIO DE 2019
19:15 Hrs.
PAUTA
Instrucciones Generales:
- Lea cuidadosamente cada una de las preguntas que a continuación se presentan.
- Utilice lápiz pasta y no lápiz grafito.
- La evaluación sumativa, correspondiente al examen final del curso consta de dos partes, la primera de preguntas abiertas y la segunda, de dos casos aplicado a la disciplina:
Sección Examen | Tipo de Pregunta | N° de Preguntas | Ponderación sobre nota final | Rendimiento mínimo exigido |
PARTE I | Preguntas abiertas | 4 | 60% | 50% |
PARTE II | Análisis de Casos | 6 | 40% | 50% |
- Responda en la hoja de respuesta correspondiente a cada parte del examen.
- Sus respuestas incorrectas no tendrán descuento.
- Usted dispone de 80 minutos de tiempo para responder el examen.
Instrucciones Parte Preguntas abiertas:
- Podrá desarrollar cada pregunta en el espacio asignado.
- La forma de evaluar las respuestas está sujeto a una rúbrica, la que será oportunamente informada.
- La pregunta N°1 está realizada en base al working paper “Determinants of Capital Structure: The Evidence from European Energy Companies” publicado el 2016 por los autores Ayberk Berkman, Omer Iskenderogh, Erdinc Karadeniz y Nazif Ayyildiz; las preguntas restantes son de contenidos tratados en clases según programa de asignatura.
Parte I: PREGUNTAS ABIERTAS (60 puntos en total, 15 puntos cada pregunta):
Instrucciones
- Usted dispone de un conjunto de 4 preguntas abiertas.
- Debe responder a todas las preguntas.
- Desarrolle su respuesta en el espacio asignado, todo aquello que este fuera de lugar, no será considerado como parte de su respuesta.
Preguntas:
- Considerando el modelo planteado por los autores, describa cada variable y el impacto esperado sobre el grado de apalancamiento.
Respuesta: [pic 2] [pic 3]Ratio deuda total sobre activos totales para la compañía “i” en el periodo “t”. [pic 4]Ratio activos fijos sobre activos totales para la compañía “i” en el periodo “t”. [pic 5]Ratio utilidad neta sobre patrimonio para la compañía “i” en el periodo “t”. [pic 6]Ratio activos corrientes sobre deuda corriente para la compañía “i” en el periodo “t”. [pic 7]Ratio ventas sobre patrimonio para la compañía “i” en el periodo “t”. En el estudio, se tiene: TFA es una medida para la estructura de activos, y según la teoría, debería existir una relación positiva entre TFA y apalancamiento, ya que se asume que la mayor cantidad de activos fijos pueden ser considerados como colateral de la deuda de la empresa. ROE es una medida de rentabilidad. En la teoría no es clara la relación entre el retorno y el apalancamiento. Algunas teorías indican que la relación es positiva, ya que, a mayor retorno, la empresa puede optar a un mayor nivel de endeudamiento. No obstante, pecking order sugiere lo opuesto, al momento de financiarse, la empresa primero usará sus recursos, y luego la deuda (relación negativa). CAR es una medida de liquidez. En la teoría no es clara la relación entre liquidez y deuda. Algunos sugieren que, a mayor liquidez, las empresas usan el exceso en incrementar su deuda (relación positiva), mientras que pecking order sugiere lo opuesto, al momento de financiarse, la empresa primero usará sus recursos (liquidez), y luego la deuda (relación negativa). ODH es una medida de eficiencia en el uso de los recursos de los accionistas. El impacto no es claro, ya que justamente es esta variable la que el autor del texto desea poner en evidencia. |
- ¿Cómo se relacionan los conceptos i) Dividendos, ii) Distribución y iii) Política de dividendos?
Respuesta: Dividendo: Pago efectuado de las utilidades de una empresa a sus propietarios pudiendo ser en acciones o efectivo. Distribución: Pago efectuado por una empresa a sus propietarios que se financia con otras fuentes distintas de sus utilidades retenidas actuales o acumuladas. Política de dividendos: Establece el equilibrio entre los dividendos entregados en una fecha y otra. Una vez que se toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo, el valor presente del flujo de dividendos permanece sin cambios (ceteris paribus). Las empresas definen su política de dividendos considerando el impacto que puede tener en el valor de la empresa y la riqueza de los accionistas frente a la distribución de utilidades actuales o retenidas, pudiendo terminar en el pago de dividendos o recompra de acciones. |
- Una empresa financiada 100% patrimonio, cuyo valor de mercado es de $1.000.000, tiene en circulación 5.000 acciones. Adicionalmente se sabe que la tasa de impuestos es de 27% y el precio actual por acción es de $200.
Si esta empresa plantea un cambio en la estructura de capital y política de dividendos a través de la emisión de deuda para recomprar acciones… ¿Cómo cambia la riqueza del accionista si la deuda que se quiere emitir es por $500.000?
Respuesta: [pic 8] [pic 9] [pic 10] Recompra [pic 11] [pic 12] Nuevo precio de la acción [pic 13] [pic 14] [pic 15] [pic 16] [pic 17] [pic 18] Variación en la riqueza del accionista: [pic 19] [pic 20] [pic 21] La riqueza del accionista se incrementó en $54. |
- Un periodista comentaba en su blog de noticias: “El resultado de la fusión entre LAN y Tam, dando origen a LATAM[1], fue desastrosa, hacer fusiones de conglomerados puros sin prever la posibilidad de crear valor, fue una horrible caída de los directivos”.
Analice el comentario y luego fundamente su respuesta entregando bases teóricas sobre fusiones y adquisiciones.
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