GESTION Y CONTROL DE RIESGO DE MERCADO.

GESTION Y CONTROL DE RIESGO DE MERCADO.

PERFILES DE PERDIDAS Y GANANCIAS EN POSICIONES LARGA Y CORTAS.

El primer paso para calcular la máxima pérdida posible en la que puede incurrir un inversionista es determinar cuándo y cómo se experimenta está perdida, ya que dependiendo del tipo de instrumento financiero en el que se invierte, será diferente la forma en que se obtiene ganancias o pérdidas.

DIVISAS.- son moneda de curso legal de diferentes países. Se utilizan para comprar acciones y títulos de deuda en mercados financieros extranjeros, para pagar créditos contratados en otras monedas y para comprar mercancía en otro país.

ACCIONES.- son títulos que representan la participación en el capital social de en una empresa.

TITULO DE DEUDAS.- son documentos de corto y largo plazo que representa la participación en un crédito cuyo pago de intereses se pueden realizar por adelantado aplicando una tasa de descuento.

DERIVADOS.- son instrumentos híbridos ya que generan obligaciones derivadas del comportamiento de un activo subyacente que puede ser una acción divisa, alguna mercancía básica o un titulo de deuda.

Posición larga.- esta forma de inversión se basa en la perspectiva del inversionista de que en el mercado en el que participa va a subir de precio por lo que adquiere un instrumento financiero con la expectativa de venderlo en el futuro a un precio más alto.

Posición corta.- contraria a la posición larga este tipo de inversión tiene como expectativa que el precio del título financiero adquirido disminuya a futuro para tener una ganancia.

VALUACION A PRECIOS DE MERCADO DE DIVISAS, ACCIONES Y TITULOS DE DEUDA (MARK TO MARKET)

EJEMPLO DE ACCIONES:

BIMBO

Actualmente 1000 x 50= 50,000

Fecha de compra 1000 x 40= 40,000

Ganancia 10,000

EJEMPLO DE BONOS:

Imagine que es propietario de 13,500 bonos que pagan intereses de manera mensual, el valor nominal es de $100 que ofrece una tasa de interés fija del 9.67% anual, si la tasa de interés en el mercado sube de 9.67 anual automáticamente el titulo disminuye de valor, supongan 98.65

Compra 13,500 x 100.0= 1,350,000

Actualmente 13,500 x 98.65= 1,331,775

Perdida 18,225

CONCEPTO DE VALOR EN RIESGO (VAR)

Es la máxima pérdida posible que podría experimentar un activo financiero o un portafolio de inversión en un periodo de tiempo seleccionado y con cierto nivel de confiabilidad bajo condiciones normales en los mercados financieros.

1500 x 150.0= 225,000

X 15%

33,750

NIVEL DE CONFIANZA

La certeza con que se desea obtener el cálculo de la máxima pérdida posible, si se habla de un nivel de confianza del 95% existe el 5% de probabilidad de experimentar una perdida mayor a la calculada estadísticamente si el nivel de confiabilidad es del 4.9% existe un de 1% probabilidad de de obtener una perdida mayor a la calculada.

Los valores ara la variable norma estandarizada son de -1.65 y -2.33 correspondientes a un nivel de confianza del 15% y 99% respectivamente.

Rizkmetrics siempre se calcula a 95% de probabilidad y a un -1.65 de constante; y para Basilea se va a calcular al 99% de probabilidad y a un -2.33 de constante.

2.- HORIZONTE DE TIEMPO

Los días seleccionados en los cuales se puede presentar la máxima pérdida estimada para el sistema Rizkmetrics se utiliza 1 día para el cálculo de VAR y para el acuerdo de Basilea 10 días

Metodología para el cálculo de valor en riesgo (VAR)

Tres metodologías miden la varianza, covarianza, desviación estándar de una serie históricas de rendimientos, siendo esta ultima pieza indispensable para el cálculo del VAR. La decisión de que modelos se utilizara es del administrador en riesgos y dependerá de los instrumentos que compongan su portafolio de inversión.

Método no para métrico o de simulación histórica. Este mecanismo consiste en recolectar los rendimientos de un activo por un cierto periodo de tiempo, aproximadamente de 200 a 500 días para construir una serie de datos y suponer que el activo se conservara los mismos días que fueron estudiados sus rendimientos.

Modelo de asignación de Montecarlo. Consiste en crear una serie de rendimientos supuestos de un activo financiero mediante números aleatorios. Posteriormente se utiliza el método Paramétrico para calcular la media, varianza y de desviación estándar de la serie simulada en un curva de distribución de probabilidad.

Método paramétrico o delta normal. Consiste en asumir que el comportamiento estadístico de los rendimientos de todos los activos financieros sigue una curva de distribución normal y puede ser estandarizado convirtiendo su media a 0 o su desviación estándar a 1.

Factores de riesgos financieros.

Tasa de interés, inflación y tipo de cambio.

Tasa de interés: es una medida porcentual que debe pagar un acreditado que utiliza recursos administrados por otra entidad.

Inflación: Es la disminución en el valor del dinero por el aumento del costo en factores de salarios, materia prima y recursos monetarios.

Tipo de cambio: Es el precio de una moneda en relación con la de otro país, constituye un factor determinante en economías que dependen del comercio con el exterior.

DURACION, DURACIÓN MODIFICADA Y CONVEXIDAD.

Duración. Se define como el tiempo promedio que transcurre para que un inversionista recupere su inversión inicial.

CETES

D=n/365

Donde:

D= duración

n= días para vencer

EJEMPLO

Se busca calcular la duración para un cete al cual le falta 71 días para vencer.

D=71/365=0.1945 años=19 años.

DURACIÓN PARA UN BONO QUE PAGA INTERESES

D= (1+r)/r- ((1+r)+ [ n (c-r)])/([ c (( 1+r) 〖^n〗-1)]+ r)

D= duración

r= tasa de referencia para bonos del mismo nivel de riesgo

c= tasa cupón del bono

n= periodo de pago.

Se busca determinar la duración para un bono con vencimiento de 3 años que paga cupones trimestralmente con una tasa del 10.20% anual y la tasa de referencia para bono con los mismas características es de 10.60%.

D= (1+0.0265)/0.0265- ((1+0.0265)+ [12 (.0255-.0265)])/([ .0255 (( 1+.0265)12-1)]+ 0.0965)

D= 38.735849-(1.0145/0.035902)

D= 10.478370/4=2.62 años

DURACION PARA BONOS CUPON 0

Para bonos cupón cero el cálculo de la duración es muy sencillo, ya que si la duración es el tiempo que tarda una persona en recuperar su inversión y este tipo de bonos hace un solo pago final correspondiente a su valor nominal, la duración es el número de años de vida del instrumento.

Un bono cupón 0 no paga intereses de forma periódica, ya que se aplica una tasa de descuento y se coloca el instrumento bajo par, es decir, por debajo de su valor nominal a medida que avanzan los periodos de capitalización el titulo va incrementando su valor se acerca la fecha de vencimiento, hasta alcanzar el precio de 100 al final.

EJEMPLO

Se desea la duración de un bono cupón 0 con vencimiento a 6 años que capitaliza intereses de manera semestral con una tasa del 12% anual. La tasa de referencia para títulos con las mismas características de riesgo es de 12.80% anual.

R= 6 años porque es el tiempo que tarda en recuperar la inversión.

DURACION MODIFICADA

La duración por si sola ofrece un resultado poco significativo, pero si se realiza un segundo cálculo se puede determinar la duración modificada que se define como el cambio porcentual en el valor presente de un bono como reacción a un cambio ascendente en la tasa de interés de referencia por ejemplo si mañana la tasa de interés de referencia sube 2 puntos porcentuales un CETE que hoy vale 9.5 cambiaria su precio a 9.30 hay que recordar que cuando las tasas de referencia aumenta el valor de titulo de deuda disminuye.

DM=D/(1+r)

DONDE:

DM= duración modificada

D= duración

r= tasa de interés de referencia.

Se desea calcular la duración modificada de un CETE al cual le faltan 71 días para vencer cuya duración es de 0.19 siendo la tasa de referencia 9.99% anual.

DM=.19/(1+0.0999)= 0.1727

DURACION MODIFICADA PARA UN BONO QUE PAGA INTERESES PERIÓDICAMENTE.

DURACION MODIFICADA DE UN BONO CUPON CERO.

CONVEXIDAD

Es una característica de los títulos de deuda que se refiere a lo convexa que puede ser una curva de rendimiento en tasas de referencia.

Convexidad de un CETE: el plazo es corto y por ello las tasas son cortas, y no se puede dar lo convexo porque el plazo es muy corto.

CONVEXIDAD DE UN BONO QUE PAGA INTERESES PERIÓDICAMENTE.

C= ([ 2c (1+r) 〖^(2 )〗 { (1+r) 〖^n〗- (1+r+(rn))/(1+r)}]+ [ n (n+1)r〖^2〗(r-c)])/(r〖^2〗 (1-r) 〖^2〗[ { c ((1+r) 〖^(n )〗- 1 )}+ r] )

C=convexidad

r= tasa de interés de referencia

c= tasa de interés cupón

n=numero de periodo de pago de interés.

Determine la convexidad para un bono que paga intereses periódicamente el cual tiene un vencimiento de 5 años, con pago de intereses cada seis meses siendo la tas cupón de 6.70% semestral y la de referencia del 7.15% semestral

r= 0.0715

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