RESUMEN FINANZAS MASTER CLASS

RESUMEN FINANZAS MASTER CLASS

Finanzas a Corto plazo

1. Análisis del Negocio

• Qué vende? Cuánto vende? Crecimiento de las ventas y consecuencias en NOF
• ¿Son muy variables las ventas y/o los márgenes? Existe Riesgo operativo.
• ¿Venta uniforme o estacional? Repercusiones en NOF
• ¿A quién vende: grandes o pequeños? Muchos o pocos?, Fuerza de los clientes (Recordad Pryca)
• Competidores. Muchos? Fuertes? Basados en precio? en calidad?

1. Análisis de la cuenta de resultados

1. EBITDA/Intereses
2. EBIT/Ventas
3. Margen Bruto
4. ROA
5. ROE = Bº2016/Bº 2015
6. Comparar ROE con rentabilidad exigida (KE) con el accionista
7. ROS
8. Fórmula de Dupont: ROE = ROS x ROT x Apalancamiento

1. Análisis del Balance

1. Composición del Balance
2. Análisis de la calidad de los activos
3. Análisis de la financiación: ¿agresiva o conservadora?
4. Ratios operativos: días de cobro, días de inventario, días de pago
5. ¿Cuánta deuda puede soportar la empresa? Comparar la devolución del principal de la deuda que tiene comprometida con los flujos que genera para pagarla (CFO)
6. Coste de la deuda: Divido gastos financieros sobre deuda promedio.

1. Diagnóstico ¿Problema? Siempre es problema del FM o de las NOF

1. Previsiones (Keep it simple)

BCE

• Caja mínima, si no hay datos, CERO
• La diferencia entre NOF y FM está en caja o en crédito.
• RP = RPanterior + BN – dividendos
• AF – año anterior menos amortiz
• Impuestos a pagar: gasto de impuestos de la CDR

CDR

• Si las ventas crecen un 20% y los ratios se mantienen, multiplicar cada partida por 1,2.
• Ejemplo = Si cobro a 30 días, tengo en clientes lo que he vendido
• Cálculo de intereses de la CR – Se pueden calcular mediante iteración, pero lo más sencillo  USAR LOS INTERESES DEL AÑO ANTERIOR.
• Utilizar los ratios, pero OJO puede que sea más sencillo.

1. Plan de Acción

NOF y FM

1. NOF = Caja + Clientes + Existencias – Proveed – Otros pasivos

• Si falta dinero es porque han aumentado los NOF o ha disminuido el FM. No hay otra posibilidad.
• Las NOF se comportan como las ventas. Si éstas son cíclicas las ventas también lo serán.
• Aumento de NOF: cobramos peor, almacenamos más, o pagamos más rápido, o porque crecemos mucho, o porque bajan las ventas, etc. Identificar la razón y la persona responsable (ver ratios operativos).
• Disminuye FM: bajan RP (por dividendos o por perdidas), baja Deuda a Largo, aumenta el AF.

1. FM = PNeto + DL/P – Afijo

1. Pérdidas de NOF → Es un % de las ventas, así como todas sus partidas (Clientes, existencias, proveedores)

Si los ratios operativos no cambian, el % de aumento de ventas será el mismo % de aumento de NOF.

Crédito necesario o caja excedente:

• Activos > Financiación = Mayor Crédito → Mayor endeudamiento
• Activos < Financiación = Mayor Caja → Mayor Liquidez

Finanzas a Largo Plazo

1. VAN y TIR

• TIR: En % es una expectativa de rentabilidad a comparar con la rentabilidad exigida por el inversor. Es el VAN = 0 de la inversión + los flujos recibidos.

• VAN: El valor de la inversión + flujos descontados a la fecha actual por una tasa de descuento K. Es la creación de valor en $.

• VAN vs TIR

1. Payback: Estima el tiempo en que se recupera una inversión.

Nota: Ignora el valor temporal del dinero y el riesgo/incertidumbre

1. Perpetuidad: Es la sucesión de infinitos flujos de caja creciendo a un ritmo g (suele ser inflación, en Europa 2%)

VA = CF/ k-g

CF → tiene que ser de mi año más representativo

K → Tasa de descuento o rentabilidad exigida

g → Tasa de crecimiento

1. Cash Flows

1. CFacc

Dinero que la empresa pone a disposición del accionista. Se lo puede llevar o dejarlo en caja. EL remanente cuando: se han acometido las inversiones necesarias, pagado impuestos y cumplido con la deuda.

...