Caso Blain Kitchenware Inc.

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Índice

Resumen Ejecutivo        2

Introducción        3

Desarrollo de las Preguntas        4

Conclusiones        8

Resumen Ejecutivo

Introducción

Desarrollo de las Preguntas

1. ¿Qué le parece el nivel de endeudamiento a la razón de pago de dividendos de la empresa a fines del 2006?

1. ¿Debería Dubinski recomendar una recompra de acciones al Directorio de la empresa? ¿Cuáles son las ventajas y desventajas de hacer esto?

Ventajas

Una de las ventajas de la recompra de acciones es que puede retribuir a los accionistas sin pagar dividendos a través de ganancias de capital, permitiendo así a los inversionistas que quedan luego del Buyback evitar el pago de impuestos que producen los dividendos y eligiendo por ellos el mejor momento de hacerlas efectivo. Por otro lado, si se trata de una familia controladora como BKI, el número de acciones disminuye y  se  concentra en mayor medida la propiedad de la empresa siendo capaz de invertir y aumentar la sus ratios financieros.

Desventajas

Una de las principales desventajas desde el punto de vista de realizar un buyback de acciones, especialmente desde el punto de vista de Dubinski, es el aumento de los precios de las acciones, que pueden no tener apoyo financiero y podría llevar en un futuro a una caída de las acciones, siendo uno de los afectados la administración. Este exceso de efectivo con el que se buscaría recomprar las acciones de la compañía podrían tener un mejor uso dentro de ella sin la necesidad de estar congeladas en las cuentas, sino que poniéndolas a producir e invertir para aumentar el ROE de la empresa.

En vista de estas ventajas y desventajas de las recompras de acciones, creemos que Dubinsky debería asumir la responsabilidad fiduciaria de los inversores de respaldar las recompras de acciones, ademas de poder aumentar distintos ratios financieros, como cobertura de intereses, utilidad por acción y evitar la perdida de control de la compañía dado el aumento del precio de la acción por parte de fondos de private equity que busquen entrar en la empresa, viéndose más beneficiada la familia controladora de BKI.

1. Considere la siguiente propuesta de recompra de acciones: Blaine usará $209 millones que tiene en caja e emitira deuda por $50 millones a una tasa de 6,75% anual con el objetivo de recomprar 14 millones de acciones a un precio de $17,5, superior al precio actual de $16,5. ¿Cómo afecta esta recompra a Blaine?

Como se puede ver en Excel, las recompras de acciones a través de apalancamiento más fondos propios tienen un impacto en wacc.

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