New Heritage Doll Company Evaluación de Proyectos

1. Resumen Ejecutivo

A mediados de septiembre del 2010, Emily Harris, vicepresidenta de la división de producción de New Heritage Doll Company, analizaba propuestas de proyectos para las próximas reuniones de presupuestos de capital de la compañía. Se presentaron dos propuestas que podrían beneficiar la innovación y tener un crecimiento en el futuro, pero debido al manejo financiero, solamente se podría aprobar uno de ellos, además de saber que las licencias y divisiones minoristas de la empresa promoverían proyectos concernientes a ellos, por lo tanto ella debe estar preparada para recomendar uno de los proyectos.

Al ser una compañía dedicada a la creación de muñecas, se encontró que el 52% de los ingresos por juguetes en los US son por juguetes tradicionales, siendo un 14.1% el perteneciente a las muñecas. Dependiendo de la temporada en la que se encuentren, el nivel de ventas es distinto, resultando mayor en la época de invierno por las celebraciones dadas. Para que los proyectos puedan ser considerados por el comité administrativo, debe de pasar por una descripción, análisis y documentos de propuesta para cada una de las divisiones que componen la compañía, así como también Análisis Financieros en los cuales se brindan pronósticos por parte de los gerentes operativos, en donde se elaboran Flujos de Efectivo, Tasas de Retorno, Payback, VPN, entre otros; dándoles un tipo de riesgo al que pertenecen los proyectos, dependiendo de la probabilidad de riesgo que posean, desde Bajo, Medio hasta Alto, dando descuentos en la producción recibida para la división encargada.

El primer proyecto tomado en cuenta consiste en Una Línea de Expansión de Ropa para Muñecas y Niñas con accesorios, que luego de ser utilizadas por hijas de algunos famosos y enrevistas, tuvo un gran éxito, proponiendo crear una colección de Todas las Temporadas (4 temporadas al año) aprovechando la aceptación de la línea original. La propiedad y planta tienen una vida útil de 10 años.

El segundo consiste en el Diseño de su Propia Muñeca, en donde por medio de un Software especializado, los clientes pueden personalizar los detalles de las muñecas, siendo de preferencia para las más jovencitas asemejarlas a su imagen. Pueden hacerse muchas pruebas y tratar con diferentes colores y variedad de diseños, para luego poder realizar la compra. Aunque existen ciertas limitantes, como la complejidad en manufactura de muñecas personalizadas, lo que trae consigo el aumento en gastos por bajo volumen y cantidad de un mismo modelo. Entonces llega el momento de Harris de tomar una decisión, que debe apegarse a los análisis financieros de las dos propuestas, aunque sabe que al final, cuando escoja alguna, no todos los ejecutivos de la división estarán completamente satisfechos

2. Análisis del Caso

Pregunta 1

De acuerdo a cada propuesta, analice a través del VAN, TIR y Payback qué proyecto es más rentable.

Los siguientes indicadores se obtienen para:

Proyecto Match My Doll Clothing (MMDC)

Indicador Valor

VAN $ 5.931

TIR 22%

Payback 7,6

Proyecto Design Your Own Doll (DYOD)

Indicador Valor

VAN $ 11.426

TIR 22%

Payback 9,21

El Valor Actual Neto (VAN) es el valor presente del aumento en la riqueza de quien invierte (en este caso New Heritage Doll Company) considerando que el proyecto se lleva a cabo. Se dice a través del VAN que un proyecto es rentable cuando su valor es mayor a "0" (valor positivo).

Para este caso, ambos proyectos presentan un VAN positivo, por ende ambos serían rentables. La diferencia entre ellos radica en que el segundo proyecto DYOD presenta un VAN mayor que el primer proyecto MMDC: $11.426 v/s $5.931 y bajo este escenario sería más rentable el que presenta un VAN más alto.

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de descuento que logra que el valor presente de los beneficios sea exactamente igual al valor presente de los costos, es decir, es la tasa de descuento que hace que el valor presente de los beneficios netos sea igual a cero.

Para este caso, la tasa de descuento es 8,4% y 9%, para el primer y el segundo proyecto, respectivamente. Ambos proyectos presentan la misma TIR, que corresponde a un 22%, y es mayor que la tasa mínima exigida por la compañía, para cada proyecto. Este indicador señala que ambos proyectos son rentables, pero con él no sería suficiente a la hora de decidir ya que el valor es el mismo para ambos.

Finalmente, el Payback es el período de tiempo necesario para que el flujo de caja del proyecto cubra el monto total de su inversión. El payback se alcanza cuando la actualización del flujo de caja acumulado es igual a cero.

Para este caso, si bien en el primer proyecto MMDC el payback es menor que en el segundo proyecto DYOD (7,6 versus 9,21, lo que indica que la inversión se recupera más rápido en el primer proyecto) este indicador no es suficiente para señalar que el proyecto MMDC es más rentable que el proyecto DYOD ya que pasa por alto el valor temporal del dinero, que si considera el VAN.

El payback solo tiene en cuenta el tiempo de retorno de un activo necesario para pagar el gasto inicial. Este período de recuperación ignora los flujos de efectivo realizados después de dicho período.

Pregunta 2

Para cada alternativa, ¿cómo es el capital de trabajo y control de inventario?

Se define como capital de trabajo a la inversión necesaria para la operación normal y eficiente de un ciclo productivo. Es una inversión de largo plazo, ya que asegura la operación del negocio en el tiempo.

Un método de calcular el Capital de Trabajo es el Método Contable, se determina por:

INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO

Activo Circulante – Pasivos Circulantes

ACTIVOS PASIVOS

Caja Cuenta por pagar

Cuentas por Cobrar

Inventario

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