Fusiones, Adquisiciones, Esciciones Y Esxpancion Emresarial

1.1Los estados financieros y la importancia de su análisis.

“El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros”.

1.2 Análisis vertical: porcientos integrales y razones financieras.

Método de porcientos integrales: Consiste en que cada una de las partidas de un todo es igual a la suma de sus partes. Este procedimiento puede recibir otros nombres, tales como: Procedimiento de porcientos comunes Procedimiento de reducción a porcientos 1

Métodos de análisis vertical 2 Razones simples: Es el más utilizado para el análisis, y consiste en relacionar una partida con otra partida, ó bien, un grupo de partidas con otro grupo de partidas. Las razones simples pueden clasificarse en: Razones de solvencia Razones de estabilidad Razones de rentabilidad Razones de actividad Razones estándar Las razones simples pueden agruparse en: Estáticas Dinámicas Estático-dinámicas

1.3 Análisis DuPont.

Hace parte de los índices de rentabilidad o rendimiento y en él se conjugan dos de los índices usados con más frecuencia.

El sistema de análisis DuPont actúa como una técnica de investigación dirigida a localizar las áreas responsables del desempeño financiero de la empresa; el sistema de análisis DuPont es el sistema empleado por la administración como un marco de referencia para el análisis de los estados financieros y para determinar la condición financiera de la compañía.

1.4Análisis horizontal: estado de cambios en la situación financiera, análisis de aumentos y

disminuciones y análisis de tendencias.

El análisis horizontal mediante el cálculo de porcentajes o de razones, se emplea para comparar las cifras de dos estados. Debido a que tanto las cantidades comparadas como el porcentaje o la razón se presentan en la misma fila o renglón. Este análisis es principalmente útil para revelar tendencias de los Estados Financieros y sus relaciones.

Análisis horizontal de tres o más estados

Al efectuar el análisis horizontal de tres o más estados, podemos utilizar dos bases diferentes para calcular los aumentos o disminuciones, que son:

1. Tomando como base los datos de la fecha o período inmediato anterior.

2. Tomando como base los datos de la fecha o período más lejano.

Ventajas del análisis horizontal

Las ventajas del análisis horizontal se pueden resumir de la siguiente forma:

- Los porcentajes o las razones del análisis horizontal solamente resultan afectados por los cambios en una partida, a diferencia de los porcentajes del análisis vertical que pueden haber sido afectados por un cambio en el importe de la partida, un cambio en el importe de la base o por un cambio en ambos importes.

- Los porcentajes o las razones del análisis horizontal ponen de manifiesto el cumplimiento de los planes económicos cuando se establece comparaciones entre lo real y lo planificado.

- Los porcentajes o las razones del análisis horizontal son índices que permiten apreciar, de forma sintética, el desarrollo de los hechos económicos. La comparación de estos porcentajes o razones correspondientes a distintas partidas del Estado de Ganancia y Pérdida, es decir, entre partidas de diferentes estados, es particularmente útil en el estudio de las tendencias relacionadas con el desarrollo de la actividad económica.

1.5 Análisis de flujos de efectivo

La administración del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es el medio para obtener mercancías y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilización de las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser rápidamente invertido.

El efectivo y los valores negociables constituyen los activos más líquidos de la empresa. Una empresa puede invertir su efectivo en inversiones de corto plazo de alta liquidez, como certificados de emisión monetaria, letras del tesoro y reportos, entre otros, dichas inversiones reciben el nombre de equivalentes de efectivo, entonces. en vez de reportar "caja o efectivo" como activo circulante en su balance, la empresa reporta "efectivo y equivalentes de efectivo"

2. Generación de valor de la empresa.

¿Qué es la creación de valor?,

de una manera muy consensual este término se remota desde el momento en que fue fundada la empresa yexistió

la aportación de recursos financieros para la misma, ya sea de manera interna (accionistas) o de manera externa (instituciones financieras)

y los cuales fueron utilizados para su

creación.

En ese momento la empresa persigue de manera con

stante que el dinero invertido reditúeen creces, es decir, se

inicia la persecución dela empresa para que genere valor, pero no olvidemos que también puede darse el caso de la destrucción de valor,

2.1 Value Based Management.

La Gerencia Basada en Valor (GBV), se puede definir como un proceso integral diseñado para mejorar las decisiones estratégicas y operacionales hechas a lo largo de la organización, a través del énfasis en los inductores de valor corporativos

El objetivo fundamental de cualquier empresa es satisfacer a sus satkeholders (accionistas, empleados, directivos, clientes, proveedores, aliados estratégicos, etc.), por ello la creación de valor se ha hecho un imperativo en todas las organizaciones. La GBV es un proceso administrativo total que requiere conectar la fijación de objetivos corporativos con el empleo de recursos, con la estrategia de desarrollo, con la medición del desempeño y la remuneración según éste y finalmente, con la creación de valor.

2.2Economic Value Added (EVA ).

mide el valor generado para los accionistas una vez descontado el costo del capital al rendimiento obtenido. Si el beneficio obtenido es inferior a su costo de capital entonces el retorno de la inversión no cumple con la tasa de retorno que los socios pueden obtener invirtiendo en otros negocios de riesgo similar.

2.3Cash Value Added (CVA).

El valor del flujo de efectivo agregado es un indicador del desempeño de una compañía, que evalúa cuánto dinero generan sus operaciones. Generalmente, un valor de efectivo agregado alto es positivo tanto para la compañía como para los inversionistas, ya que demuestra la capacidad de ésta para generar flujo de efectivo de un periodo financiero a otro, creando utilidades líquidas sólidas

2.4 Generación económica operativa.

Este indicador puede definirse como el importe que queda, una vez que se han deducido de los ingresos la totalidad de los gastos, incluido el costo de oportunidad del Capital y los impuestos. Es decir, considera la productividad de todos los factores utilizados para desarrollar la actividad empresarial.

Para calcular el EVA es necesario tomar en cuenta 3 factores:

1. UAIDI (Utilidad Antes de Intereses y Después de Impuestos)

2. Activos

3. Costos Promedio de Capital

2.5 Rendimiento sobre la inversión.

Es la proporción entre la Utilidad neta después de Impuestos dividida entre la Inversión.

El porcentaje que resulta muestra el poder de generar Ganancias que tiene la inversión de los accionistas, de acuerdo con su Valor en libros. Esta razón es sólo una medida aproximada del rendimiento sobre la Inversión.

Para una Empresa que crece rápidamente, la razón de Utilidad neta después de Impuestos respecto a la Inversión con el fin de ejercicio, puede ser un indicador engañoso.

Un aumento de esta razón cuando la Empresa se apoye en fuertes financiamientos, puede ser una señal de peligro, por lo que será necesario un análisis amplio

3.Valuación de empresas.

3.1El flujo de efectivo libre descontado (free cash flow).

Los flujos de caja descontados (Discounted Cash Flow), representan el flujo de efectivo operativo, es decir el generado por las operaciones sin tener en cuenta la deuda financiera, después de impuestos. De acuerdo con el Centro de Estudios de la Economía Cubana: "Este método mide lo que queda disponible en la empresa después de haber hecho frente a la reinversión de activos necesarios y a las necesidades operativas de efectivo." (p.186)

Es así como el Flujo de Caja Descontado, sirve para valorar un proyecto o una empresa, determinando el valor actual de los flujos de fondos futuros descontándolos a una tasa que refleja el costo de capital aportado.

Existen muchos métodos para evaluar una compañía, específicamente el enfoque basado en los flujos de efectivo descontados requiere de una estimación muy bien preparada de los pronósticos, y que la tasa de descuento este ajustada al riesgo coherente con la definición del flujo del efectivo.

3.2 Valuación y libros

son aquellos que determinan el valor de la compañía en función de su balance. Por tanto, se trata de una valoración estática, que únicamente tiene en cuenta la situación de la sociedad en un momento concreto y determinado.

3.3 Valuación del crédito mercantil (goodwill).

Para calcular el valor del intangible Good-Will debe hacerse una proyección de los flujos de caja sin tener en cuenta las cargas financieras

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