La deuda super ciclo, no estancamiento secular
Enviado por matigol69 • 13 de Junio de 2018 • Ensayos • 3.546 Palabras (15 Páginas) • 142 Visitas
La deuda super ciclo, no estancamiento secular
Kenneth Rogoff 22 de abril de 2015
El débil crecimiento posterior a la crisis ha sido atribuido al estancamiento secular . Esta columna argumenta que la 'financiera la visión de crisis / deuda súper ciclo proporciona un marco más preciso y útil para comprender lo que ha sucedido y lo que es probable que venga después. La diferencia importa A diferencia del estancamiento secular, un superciclo de deuda no es para siempre. Después de que el desapalancamiento y el enderezamiento del préstamo caigan, las tendencias de crecimiento esperadas podrían ser más altas que las simples extrapolaciones de desempeño reciente podrían sugerir.
Quiero abordar una pregunta estrecha pero fundamental para comprender los desafíos actuales que enfrenta el
economia global. 1 ¿El mundo se ha hundido en 'secular estancamiento ", con un largo futuro de mucho menor por
¿El crecimiento del ingreso per cápita está impulsado significativamente por una deficiencia crónica en la demanda global? O es débil
El crecimiento posterior a la Crisis refleja la fase de crisis posterior a la crisis financiera de un superciclo de la deuda donde, después de el apaciguamiento y el endeudamiento en contra del endeudamiento disminuyen, las tendencias de crecimiento esperadas podrían ser mayores que extrapolaciones simples de desempeño reciente podrían sugerir (Lo y Rogoff 2015)?
Voy a argumentar que la visión crisis financiera / deudas súper ciclo proporciona una forma mucho más precisa y útil un marco para entender lo que ha sucedido y lo que probablemente vendrá después. Recuperación de la crisis financiera no necesita ser simétrica; el Reino Unido y tal vez el Reino Unido han llegado al final de la el ciclo de desapalancamiento, mientras que la zona del euro, debido a las deficiencias en su construcción, todavía se encuentra en gran medida en el grueso de eso. China, habiendo elevado marcadamente los niveles de deuda en toda la economía en respuesta a la crisis originarios de Occidente, ahora se enfrenta a sus propios desafíos de alto nivel de deuda, p gobierno local articularmente deuda.
El caso de un súper ciclo de la deuda
La evidencia a favor de la super vista ciclo de la deuda no es sólo cualitativa, sino cuantitativa. los La crisis financiera mundial de 2008 se ha desarrollado como una variedad de jardín después de la Segunda Guerra Mundial crisis financiera, con paralelismos muy fuertes con los promedios de referencia y medianas que Carmen Reinhart y yo documentamos en nuestro libro de 2009, This Time is Different (Reinhart and Rogoff 2009). los La evidencia no es simplemente la profunda caída en la producción y la posterior recuperación muy lenta en forma de U en el ingreso per cápita que comúnmente caracteriza la recuperación de crisis financieras sistémicas profundas. Tambiénincluye la magnitud del auge y caída de la vivienda, el enorme apalancamiento que acompañó al burbuja, el comportamiento de los precios de las acciones antes y después de la crisis, y sin duda el hecho de que aumenta en el desempleo fue mucho más persistente que después de una recesión ordinaria que no va acompañada de
una crisis financiera sistémica. Incluso los aumentos dramáticos en la deuda pública que ocurrieron después de la Crisis son bastante característico.
Por supuesto, la crisis tenía características únicas, y lo más importante, la crisis del euro que exacerbaba y profundizó el problema. Los mercados emergentes inicialmente se recuperaron relativamente rápido, en parte porque muchos ingresaron a la Crisis con balances relativamente sólidos. Lamentablemente, un largo período de mayor el endeudamiento tanto del sector público como de las empresas ha dejado a los mercados emergentes vulnerables a un eco de la crisis financiera de los países avanzados, particularmente a medida que el crecimiento en China se desacelera y la Fed de los Estados Unidos contempla elevar las tasas de interés.
La macroeconomía moderna ha tardado en comprender el análisis de cómo incorporar superciclos de deuda en modelos canónicos, pero ha habido mucho progreso en los últimos años (ver Geanokoplos 2014 para una encuesta) y los contornos generales ayudan a explicar el ahora bien documentado regularidades empíricas. A medida que el crédito crece, los precios de los activos aumentan, aumentando su valor como garantía, por lo tanto ayudando a expandir el crédito y elevar aún más los precios de los activos.Cuando la burbuja finalmente estalla, a menudo catalizada por un choque adverso subyacente a la economía real, todo el proceso gira en una reverso áspero y precipitado.
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