CASO DELL

“Los principios de Dell Computer son la relación directa con el cliente, la fabricación exclusivamente contra pedido y el producto totalmente configurable por el cliente, que compra algo que todavía no existe, lo que elimina cualquier restricción de disponibilidad.”

Al ser el modelo de negocio de Dell minimizar sus necesidades de capital de trabajo realizando un manejo adecuado de la rentabilidad, liquidez y crecimiento nos permitimos dar respuestas a las siguientes preguntas:

1.- ¿De qué manera la Política de Capital de trabajo de DELL es una ventaja competitiva?

La política de capital de trabajo para Dell resulto una ventaja competitiva, porque estableció metas de rentabilidad y ciclo de conversión del efectivo. Siendo el manejo de inventario lo más importante en su estrategia, dado que mantienen niveles mínimos, (necesarios para atender los pedidos) y ante los cambios de la tecnología sufrieron reducidas pérdidas, disminuyendo su riesgo liquidez.

A: En base al análisis de comparación de Inventario para el año 1995 entre Dell y Compaq, validamos que el Inventario de Dell rota 41 días menos en relación a su competencia, (en relación al año 1995 el inventario de Dell tardo en venderse 32 días mientras que el inventario de Compaq Computer tardo 73 días), lo que le permite tener una ventaja competitiva en invocación tecnológica, siendo su estrategia fundamental la de competir en tecnología más no en precio. Dell saltó los canales tradicionales de distribución realizando ventas directamente a sus consumidores, logrando de esta manera tener un ciclo normal en su manejo de inventario desde al fabricante hacia el consumidor.

Tras un adecuado manejo del capital de trabajo, el ahorro de inversión en inventario es de $239,95 millones de dólares.

B: Asumiendo un nivel de obsolescencia del 30%, Dell tendría una utilidad bruta de $337,47mayor que Compaq, generado por su estrategia de mantener stock de inventarios mínimos. No realizan gastos operativos al no existir inventario de productos terminados, y mantienen productos de última tecnología y máxima calidad, que les otorga mayor flexibilidad ante los constantes cambios tecnológicos.

2.- ¿Cómo financió Dell su crecimiento en 1996?

Dell cuenta con una capacidad de autofinanciamiento, mediante la emisión de acciones, por lo que su financiamiento le resulta relativamente bajo de ($6M).

El traslado de acciones preferentes a acciones comunes, le resulta otra forma de financiamiento, en las que el beneficiario tenía derecho tanto a los activos de la empresa así como a las utilidades que esta genere esto podemos observar en el análisis del pasivo de la empresa que representa el 44%.

Consiguiendo así tener ciclos de conversión de efectivo muy bajos e incluso negativos, lo cual le permitió crecer sin recurrir a fuentes externas de financiamiento, inclusive, dándose el lujo de reducir el financiamiento. La clave del éxito de DELL es un manejo integral del Ciclo de Conversión de Efectivo.

Análisis de Fuentes y Usos

Analizando el Estado de Fuentes y Usos entre el año 95 y 96, Dell financia sus Usos con las partidas de Utilidades Retenidas, Diferidos, Cuentas por Pagar, Otros Pasivos y Acciones Comunes; esto significa que la compañía financia su crecimiento básicamente con los resultados que generó la operación en años anteriores (reflejados en el Efectivo e inversiones a Corto Plazo), y adicionalmente postergando algunas obligaciones que se reflejan en los pasivos diferidos (impuestos diferidos, deuda a trabajadores, etc.).

En conclusión para el periodo de 1996, Dell Computer Corporation consiguió un crecimiento en sus ingresos de 52% respecto al año anterior, con un récord de 5,296 mil millones dólares; el cual fue financiado íntegramente con fondos internos, gracias a que Dell cambia el modelo tradicional de fabricar computadoras, combinándolo con un manejo de “Just in Time” en su línea de producción.

3.- Suponga que las ventas de Dell se incrementaron en un 50% en 1997.

Bajo el supuesto de incremento el nivel de ventas del 50%, el valor en dólares sería de $7.944 millones de dólares.

Por lo que para proyectar el Estado de pérdidas y ganancias para el año 1997, vamos a suponer que el costo de ventas, gastos operativos, financiamiento e impuestos también se incrementarán en función de las ventas (50%). Manejándonos bajo este supuesto la utilidad Neta proyectada para la empresa en el año 1997 es de 408 millones de dólares.

ESTADOS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DE DELL COMPUTER CORPORATION (MILLONES DE DÓLARES)

AÑO FISCAL PROYECTADO

AÑO FISCAL 1996 1997

Ventas 5296 7944

Costo de Ventas 4229 6343,5

Margen Bruto 1067 1600,5

Gastos Operativos 690 1035

Ingreso Operativo 377 565,5

Financiamiento y otros ingresos 6 9

Impuesto sobre la renta 111 166,5

Utilidad Neta 272 408

¿Cómo puede la compañía financiar este crecimiento con fondos internos?

Mediante la reinversión del total las utilidades del año 1996, (USD$272 millones de dólares). Lo que generaría una utilidad neta de USD$ 408 millones de dólares para el año 1997.

Otra forma de financiamiento es la emisión de acciones, evitando adquirir deuda con Instituciones Financieras a altas tasas de interés del mercado.

¿Cuánto habría que reducir el capital de trabajo o incrementar el margen neto?

• Si

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