Derivados De Divisas Finanzas Internacionales

Índice

2…………………………………………….……..Introducción

3…………………………………………..………¿Qué es una divisa?

4…………………………………………………..Características del mercado de divisas

10…………………………………………………Determinantes del tipo de cambio

11…………………………………………………Futuros sobre divisas

13…………………………………………………Contrato de opciones sobre divisas

15………………………………………………... Swap de divisas

16…………………………………………………Forward sobre divisas

17…………………………………………………Derivados en moneda nacional

18………………………………………………....Papel que cumple la bolsa

20…………………………………………………Cobertura y especulación

23…………………………………………………Las monedas más poderosas del mundo

24…………………………………………………Términos usados en mercados financieros

26………………………………………………….Conclusiones

27……………………………………………........Anexos (ejercicio de forward)

28………………………………………………….Anexos (ejercicio de swap)

Introducción

Los mercados financieros están compuestos por tres mercados fundamentales:

a) Los mercados de deuda donde se negocian bonos, pagarés, etc.

b) los mercados de acciones, en los cuales se negocian acciones comunes y acciones preferenciales y

c) los mercados de derivados.

La rentabilidad de los títulos negociados en estos últimos se "deriva" de otros activos como son materias primas(commodities), valores de renta fija o de renta variable, o de índices compuestos por algunos de estos valores o productos.

Los productos derivados se pueden agrupar en cuatro grandes rubros: Forward, Contratos a Futuro (Futures), Opciones (Option) y Permutas Financieras (Swap).

En nuestra realidad económica financiera se piensa que los derivados son herramientas financieras altamente sofisticadas, utilizadas solamente por las grandes corporaciones; sin embargo en otros países están disponibles para empresas pequeñas y medianas e incluso para personas naturales.

La finalidad del presente artículo es mostrar cómo funcionan estos instrumentos financieros y cómo en nuestro país están siendo utilizados por empresas tanto nacionales como internacionales.

¿Qué es una divisa?

Las divisas son medios de pago nominados en moneda extranjera y mantenidos por los residentes de un país (no sólo billetes de curso legal extranjeros). Por ejemplo:

- Los depósitos bancarios nominados en moneda extranjera en una institución financiera (con los que se opera mediante transferencias).

- Los documentos que dan derecho a disponer de esos depósitos sin ningún tipo de restricción (cheques, talones, tarjetas de crédito,…)

- Los billetes o moneda extranjera en si misma.

Visto que esta definición es un poco abstracta vale la pena citar algunos ejemplos sobre qué son divisas y qué no. Un ejemplo de divisa es el cheque de viaje (se le aplica la tarifa o precio de la divisa a la hora de hacerlo efectivo) o un cheque en una cuenta corriente en un país distinto del propietario.

Así, no se consideran divisas por ejemplo, las letras de cambio o pagarés emitidos por no residentes (son instrumentos de crédito), las acciones, obligaciones u otros activos financieros (aunque se emitan en moneda extranjera).

Clasificación de las divisas

Existe una clasificación de divisas atendiendo a su situación en el mercado.

Se conoce como divisa convertible a aquella que puede intercambiarse libremente por otra divisa y su precio viene determinado por el mercado.

En el otro extremo tenemos las divisas no convertibles (o divisas bilaterales), aquéllas que están sometidas a restricciones y los precios son establecidos por el Estado.

Como ejemplo de divisas convertibles tenemos: el Euro, el Dólar, el Yen, etc.

¿Qué son los mercados de divisas?

Los mercados de divisas son emplazamientos en los que se intercambian las diferentes monedas nacionales (medios de pago en general) y se fijan los precios de cambio. La razón de la existencia de este tipo de mercados son las operaciones de cambio derivadas del comercio internacional y los movimientos en los mercados financieros internacionales.

El precio fijado en este tipo de mercados es lo que se conoce como tipo de cambio, es decir, la cantidad de moneda de un país que hay que entregar para obtener un determinado montante de monedas de otro país.

Características del mercado de divisas

Tiene carácter de:

- Global

- Continuo (nunca cierra)

- Liquido

- Descentralizado

- Electrónico

Funciones del mercado de divisas

- Permite transferir poder adquisitivo entre países

- Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales

- Ofrece facilidades para la administración de riesgos y especulación

Segmentos del mercado de divisas

- Por el plazo de entrega:

 Mercado al contado (spot)

 Mercado a plazo (forward)

 Mercado de futuros

 Mercado de opciones

- Por el tamaño de la transacción:

 Mercado al menudeo

 Mercado al mayoreo

 Mercado interbancario

Eficiencia del mercado de divisas

- Para que el mercado de divisas sea eficiente se requiere:

 Bajos costos de transacción

 Transparencia

 Racionalidad de los agentes económicos

 Libre movimiento de capitales y no intervención de las autoridades

Participantes en el mercado de divisas

 Agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios (dealers)

 Empresas e individuos

 Arbitrajistas y especuladores

 Bancos centrales y gobiernos

Tipo de cambio

 Es el precio de una moneda en términos de otra

 El tipo de cambio en términos europeos se expresa como la cantidad de moneda extranjera por dólar americano

 El tipo de cambio en términos norteamericanos se expresa como la cantidad de dólares por moneda extranjera

Arbitraje de divisas

 El arbitraje consiste en comprar y vender simultáneamente un activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre los dos mercados

 No implica riesgos ni movilización de capital

Coberturas en el mercado a plazo

 Un agente económico tiene una posición abierta si el resultado financiero de sus contratos depende del precio futuro de algún activo subyacente

 Su posición es cubierta si el resultado final es el mismo, independientemente de los precios futuros

 Si se tiene una posición al contado corta en dólares entonces:

 Se obtendrán ganancias si el precio del dólar baja

 Se obtendrán pérdidas si el precio del dólar sube

 Cubrir una posición abierta al contado significa establecer una posición de signo contrario a plazo

 Para que la cobertura sea efectiva, el monto y la fecha de las dos posiciones deben ser iguales

 Es muy importante tener en cuenta el costo de la cobertura

 Un administrador de riesgo busca la certidumbre

 No le interesa la especulación

 Su negocio le rinde una utilidad normal

 Lo que desea es no incurrir en pérdidas si los precios futuros le resultan adversos

Demanda de divisas

 Importaciones de bienes y servicios

 Intervenciones del Banco Central

 Remesas y renta al exterior

 Salidas netas de capitales

 Salidas de inversión extranjera en cartera

 Fuga de capitales

Factores fundamentales que determinan el tipo de cambio

El tipo de cambio de equilibrio

Variaciones del tipo de cambio de equilibrio

 El tipo de cambio de equilibrio equilibra la balanza de pagos

 Un mejoramiento en los términos de intercambio presiona el tipo de cambio a la baja

 La reducción sistemática de las reservas monetarias internacionales indica la sobrevaluación de la moneda nacional

 Un déficit en la cuenta corriente presiona el tipo de cambio al alza

 La intervención en el mercado cambiario por el Banco Central tiene sentido sólo si las perturbaciones que provocan el desequilibrio en la balanza de pagos son transitorias

 Una devaluación, acompañada de políticas restrictivas, puede desviar tanto la demanda interna como la externa hacia los productos nacionales

 La devaluación puede acelerar la inflación y provocar recesión sin reducir el déficit en la cuenta corriente

Variaciones del tipo de cambio de equilibrio

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