Caso de Estudio: “México: La crisis del Tequila 1994-1995

Caso de Estudio: “México: La crisis del Tequila 1994-1995

1. ¿Cuáles fueron las causas de  la crisis del peso mexicano de diciembre de 1994?      

Para entender la Crisis Tequila, hay que retroceder en el tiempo y ver en qué condiciones se encontraba México para enfrentar la crisis de 1994,  como una medida para superar la crisis de 1982, se nacionalizaron los bancos para sostener los capitales que huían de México, como los bancos eran Fiscales, los créditos se asignaban de manera Política y no con evaluación financiera,  luego a partir de 1987 en México se estableció un programa para poder estabilizar la economía en el país.

• Otorgamiento de créditos : Se privatizaron los bancos y emprezaron a entregar demasiados créditos, lo que provocó que el consumo aumentara y al no tener suficiente producción en el país, se tenían que importar bienes de consumo y de capital que se utilizaban para producir.
• Tipo de cambio rigido : Al generarse un incremento en las importaciones, el peso debí,o devaluarse, pero como existia un sistema de bandas de flotación, su depreciación fue mínima causando que el precio fuera sobrevaluado. Esta sobrevaluación impulso a las importaciones especialmente en los bienes de consumo.
• Dependencia de entradas temporales de dinero :  El problema fue que estas importaciones eran pagadas por entradas de capitales temporales, los tesobonos ofrecian una alta tasa de interes, debido a esto eran los extramjeros quienes los compraban, estos dejaban sus dolares en mexico con el objetivo de generar rendimientos y en el corto plazo los podian tener de regreso.

Con estos dolares mexico se hizo dependiente para pagar su consumo. En 1994 la economía de EE.UU vuelve a crecer y los bonos mexicanos se volvieron menos atractivos para los inversionistas debido a la desconfianza generada por conflictos políticos.

Los extranjeros fueron retirando sus capitales de los bonos mexicanos, lo que le genero a mexico quedarse sin bonos para pagar su consumo.

Las empresas que habian obtenido deudas en dolares fueron las mas perjudicadas y los bancos elevaron su tasa de interes a raiz de la crisis cambiaria, haciendo que los prestamos otorgados a tasas flexibles fueran impagables.

1. ¿Determine gráficamente y explique lo ocurrido en el mercado de divisas (tipo de cambio), y moneda nacional mexicana?

Previo a la crisis existía un tipo de cambio fijo, como una forma de regular el momento económico que estaban viviendo. El banco central se encargaba de mantener el tipo de cambio fijo inyectando o sacando dólares del mercado (Banco central mantenía sus reservas en dólares). Eso provocaba una estabilidad en los precios y una balanza comercial negativa ya que las importaciones eran mayores a las exportaciones. El efecto que producía es que al ser las importaciones más baratas, la oferta de bienes y servicios también lo fuera, aumentando la demanda agregada del país. Sin embargo, el valor del precio dólar internacional, era mucho mayor al que mexico estaba tranzando, por lo que se especulaba de precios internos poco reales y una depreciación de la moneda nacional que no se podía sentir por la manipulación del tipo de cambio. Esto ayudaba en parte a prevenir una inflación desmedida.

[pic 1][pic 2]

En este grafico se puede ver que la cantidad de dinero ofrecida y el valor del tipo de cambio se mantiene siempre igual (podía tener un pequeño rango de fluctuación, pero para efectos de entender se presenta de esta forma). También se presenta el grafico de oferta monetaria, en el caso de que el banco central mexicano, debiera inyectar más dinero al mercado como una forma de regular el valor.

Luego de desatada la crisis y como una medida de emergencia, se decidió dejar el tipo de cambio flexible, ya que los Tesobonos, al ser de tan corto plazo, no estaban permitiendo a México cumplir con sus obligaciones, dejándolos con déficit en los fondos, generando un aumento de estas deudas. Esta medida según los políticos de ese momento, era la menos dañina.

Al cambiar el tipo de cambio a flexible, el dólar tomo su camino al alza desmedida, tratando de tomar el valor cercano al que tenía internacionalmente, depreciando el peso mexicano, aumentando el valor de los bienes y servicios, disminuyendo las importaciones y aumentando las exportaciones, volviéndolo un país más competitivo. También esto género que las deudas expresadas en dólares, aumentaran en la misma proporción que el valor del dólar, lo que las volvió impagables, llevando a la quiebra a muchas empresas y familias.

[pic 3][pic 4]

Representado gráficamente este escenario, se puede ver en ambos que la oferta  monetaria, se contrae debido al déficit en los fondos del banco central y de las cuentas corrientes, por la depreciación del peso. El valor del tipo de cambio al contraerse la oferta, aumento considerablemente. En el caso del grafico de la oferta monetaria, se puede ver que la oferta disminuye, pero la demanda de dinero aumenta, en un afán de las personas y de las empresas, de tratar de cumplir con sus obligaciones en dólares lo más rápido posible, ya que el aumento del valor del dólar continuaría llegando finalmente a un 300% de aumento. Como los bancos no podrían cubrir toda la demanda (oferta era mucho menor) debido al déficit monetario, debieron subir las tasas de interés desmedidamente, lo que ayudo aún más a que las deudas fueran imposibles de pagar. Esto al generar quiebras, genero una baja en la producción interna, y un masivo despido de personas.

1. ¿Determine gráficamente y explique lo ocurrido en mercado en general? Oferta demanda agregada y análisis modelo MF?

Antes Tipo Cambio Fijo

[pic 5]

El creer de las personas en un aumento de sus ingresos futuros (expectativas), y el libre acceso a créditos por la desregulación del mercado financiero, aumenta la demanda (consumo) de dinero, lo que provoca un efecto expansivo desplazando la IS a la derecha. El ingreso fututo esperado, aumenta la tasa de interés por lo que el ahorro disminuye, lo que muestra una contracción. La contracción de la economía pierde toda importancia frente a una perfecta movilidad de capitales, lo que limita más variaciones en la masa de interés, por lo que se puede concluir que sólo prima el efecto expansivo. Es decir, al desplazarse la IS hacia la derecha, aumenta la tasa de interés, lo que genera un superávit en la balanza de pagos de tipo de cambio fijo, que provoca un aumento de las importaciones. Esto genera una balanza comercial negativa, perdiendo competitividad.

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